Fedin pulma kärjistyy

Julkaistu:

Yhdysvaltojen keskuspankin epäröinti ohjauskorkojensa tasosta voimistuu taloustilastojen nostaessa sekä odotuksia ohjauskoron nostosta että noston tarvetta. Kuluttajahintainflaatiota alhaisempi ohjauskoron taso on omiaan antamaan taloudelle vauhtia, mutta kasvun päästessä käyntiin se pahentaa markkinoiden vääristymiä ja lisää hallitsemattomaksi karkaavan inflaation ja markkinakuplien riskejä.

Keskuspankin pääjohtaja Alan Greenspan antoi kuluvalla viikolla kaksi talouskatsausta, joista ensimmäinen tulkittiin suoraksi koronnostovaroitukseksi.

Toinen lausunto antoi tarkennettua tietoa keskuspankin näkemyksistä, ja siinä Greenspan arvioi Yhdysvaltojen inflaation kiihtymiseen olevan vielä aikaa. Ensimmäinen lausunto säikytti osake- ja korkomarkkinoita tiistaina, mutta jälkimmäinen lievitti niiden hermoilua ja kurssit jäivät odottavalle kannalle.

Greenspanin mukaan keskuspankki on entistä vakuuttuneempi siitä, että talous on kestävän kasvun uralla ja yksityinen kulutus jatkaa kasvun veturina. Inflaatiopaineiden keskuspankki uskoo pysyvän kurissa vielä pitkään, koska suuri osa taloudesta ei vieläkään toimi täydellä teholla, mikä sallii tuotannon kasvun ilman kapasiteettirajoitusten tai raaka-aineiden saatavuuden aiheuttamia inflaatiopaineita.

Keskuspankki luottaa myös työvoiman saatavuuden pitävän palkkakehityksen maltillisena ja korotuspaineiden kaventavan yritysten voittomarginaaleja ennen palkkatason nousupaineiden voimistumista. Siksi keskuspankki ei vielä varoita ohjauskoron välittömästä nostosta vaan valmistelee sen pitämistä yhdessä prosentissa vielä syksylläkin.

Rahamarkkinat arvioivat koronnostojen kuitenkin alkavan piakkoin ja ohjauskoron nousevan voimakkaasti seuraavan vuoden aikana. Vielä kuukausi sitten kuukauden dollaritalletus tuotti Lontoon rahamarkkinoilla 1,1 ja 12 kuukauden 1,3 prosenttia.

Noteerauksista laskettuna kuukauden koron ennakoitiin hivuttautuvan elokuussa 1,25 prosenttiin, vuoden lopulla 1,5 ja ensi helmikuussa 1,7 prosenttiin.

Tuoreimmat noteeraukset sen sijaan kertovat kertovat kuukauden dollariliborin säilyneen 1,1 prosentissa ja vuoden koron kiivenneen yli 1,7 prosenttiin. Kuukauden koron ennakoidaan olevan 1,25 prosentissa jo elokuussa, yli kaksi prosenttia joulukuussa ja 2,5 prosenttia ensi maaliskuussa. Samaan aikaan kahden vuoden viitelainan tuotto on kuukaudessa noussut 1,5 prosentista 2,15:een ja kymmenvuotisen 3,8 prosentista 4,4 prosenttiin.

Rahamarkkinoiden näkemys saa tukea viimeksi kuukauden aikana julkistetuista taloustilastoista: Deutsche Bankin tutkimusosasto laskee Yhdysvaltojen tuottaja- ja kuluttajahintainflaatioiden voimistuneen selvästi kuukauden aikana samalla kun talouden luomien työpaikkojen määrä on kääntynyt selvään nousuun.

Pohjahintainflaation liukuva kolmen kuukauden keskiarvo on kivunnut huhtikuussa 2,9 prosenttiin vuodessa maaliskuun 0,8 prosentista, ja teollisuuden perustuottajahintojen nousuvauhti on kiihtynyt 6,8 prosenttiin vuodessa maaliskuun 2,6 prosentista.

Alan Greenspanin kongressille antamien lausuntojen kaksijakoisuus kiteyttää keskuspankin valinnan vaikeutta. Viitelainojen tuottotason nopea nousu pelkkien koronnosto-odotusten kiihdyttyä osoittaa ohjauskoron nousun todennäköisesti alentavan sekä osakkeiden että joukkolainojen arvoa.

Korkeampi korko vähentää arvopaperisijoituksista myöhemmin saatavien osinko- tai korkomaksujen arvoa. Kurssilasku taas vaikuttaa marraskuun presidentinvaaleihin, ja siksi keskuspankki on perinteisesti pidättäytynyt koronmuutoksista vaalisyksynä.

Koronnoston viivyttely kuitenkin pahentaa sekä talouskuplien mahdollisuutta että noston vihdoin toteutuessaan aiheuttaman jarrutuksen vaikutuksia. Deutsche Bank ennakoi ohjauskoron nousevan elokuun alussa 0,25 prosenttiyksikköä.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!
    1. 1

      Palkka 4100 e/kk, mutta töihin ei löydy osaajia – liitto: syynä kaksi ongelmaa

    2. 2

      Opettaja menetti yllättäen 2000 euron tuet – työttömille kaikessa hiljaisuudessa luotu uusi nettivelvoite raivostuttaa

    3. 3

      Katastrofaalinen sää uhkaa tuhota Juhon, 43, sadon – aamulla tuli uusi takaisku

    4. 4

      OP:n Reijo Karhinen eläkkeelle – uusi pääjohtaja valittu

    5. 5

      Uuden ammattibarometrin Top 15 -listat: Näillä aloilla työntekijöistä on pulaa – eniten tarjokkaita sihteereiksi

    6. 6

      Paperiteollisuuden työehtoneuvottelut vaikeuksissa

    7. 7

      10 yleisintä syytä: näiden vuoksi työtön menettää tuet

    8. 8

      Kun riita yksityistiestä kestää sukupolvien ajan: mökkiläinen kiusaa perhettä Savossa – ”Pahinta on arvaamattomuus”

    9. 9

      Palkka 6157 euroa kuussa – silti töihin ei riitä hakijoita

    10. 10

      Päiväkodeissa tehdään töitä pienellä palkalla – lastenhoitaja HS:lle: ”Jotkut joutuvat tekemään keikkatöitä”

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Opettaja menetti yllättäen 2000 euron tuet – työttömille kaikessa hiljaisuudessa luotu uusi nettivelvoite raivostuttaa

    2. 2

      Uuden ammattibarometrin Top 15 -listat: Näillä aloilla työntekijöistä on pulaa – eniten tarjokkaita sihteereiksi

    3. 3

      VM: Hallituksen budjetti leikkaa pienituloisilta 37 euroa ja antaa hyvätuloisille 400 lisää – näin se tapahtuu

    4. 4

      Palkka 4100 e/kk, mutta töihin ei löydy osaajia – liitto: syynä kaksi ongelmaa

    5. 5

      Kun riita yksityistiestä kestää sukupolvien ajan: mökkiläinen kiusaa perhettä Savossa – ”Pahinta on arvaamattomuus”

    6. 6

      Kaupankäynti Fortumin osakkeella keskeytetty – Bloomberg: aikoo tehdä tarjouksen energiayhtiö Uniperista

    7. 7

      Päiväkodeissa tehdään töitä pienellä palkalla – lastenhoitaja HS:lle: ”Jotkut joutuvat tekemään keikkatöitä”

    8. 8

      Jan Hurrin näkökulma: Saksa ja Ranska haluavat erilaisen EU:n kuin Suomi

    9. 9

      10 yleisintä syytä: näiden vuoksi työtön menettää tuet

    10. 10

      Suomalaisyritys sai miljoonadiilin ”Kremlin klinikalle” – ”olemme uineet vastavirtaan”

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Lähihoitaja nipistää palkastaan 1 000 €/kk lapsille ja säästöön – näin se käy

    2. 2

      5000 €/kk tienaava Tiina otti eron, osti huonekaluja ja auttoi työtöntä tytärtään – sitten alkoi synkkä kurimus

    3. 3

      Opettaja menetti yllättäen 2000 euron tuet – työttömille kaikessa hiljaisuudessa luotu uusi nettivelvoite raivostuttaa

    4. 4

      5 erilaista säästäjää kertoo: Näin sijoittaisin 100 €/kk ja 500 € kerralla

    5. 5

      Synkkä tutkimus suomalaisesta työelämästä: Jo 25 000 nuorta eläkkeellä

    6. 6

      Uuden ammattibarometrin Top 15 -listat: Näillä aloilla työntekijöistä on pulaa – eniten tarjokkaita sihteereiksi

    7. 7

      84-vuotias savolaissijoittaja lahjoitti koko 4,3 miljoonan euron salkkunsa norppien suojeluun – luksuselämä ei kiehtonut

    8. 8

      Kun riita yksityistiestä kestää sukupolvien ajan: mökkiläinen kiusaa perhettä Savossa – ”Pahinta on arvaamattomuus”

    9. 9

      Nordea tiedusteli erikoisella kirjeellä poliittista vaikutusvaltaa – epäilevä Tuomo, 75, ei aio vastata

    10. 10

      Seppälän konkurssimyynti alkoi aamulla – ”Jotenkin arvasi, että näin tässä lopulta käy”

    11. Näytä lisää