Osakkeen markkinariskinmittari on myös epävarma

Julkaistu:

Osakkeiden niin sanotun markkinariskin mittauksessa eniten käytetty mittari, beta-luku voi itse olla yhtä epävakaa kuin mittaamansa osakkeet. Yksittäisille osakkeille tai toimialoille lasketut beta-luvut vaihtelevat päivästä toiseen ja luvun laskijasta toiseen liian paljon, jotta luku antaisi kuvaamastaan riskistä luotettavaa kuvaa.

Näin väittää rahoitustutkijoiden keskuudessa huomiota herättänyt tutkimus ”Are calculated betas worth for anything?” (Ovatko beta-luvut mistään kotoisin?). Kysymyksen esittää Pablo Fernández ja hänen tutkimuksensa on julkaistu Navarran yliopistossa Espanjassa.

Fernándezin havainnot perustuvat vajaan 4 000 pörssiyhtiön ja toimialaindeksien beta-lukuihin, jotka hän on laskenut vuoden 2001 joulukuun ja 2002 tammikuun tuotoista.

Lyhyenkin tutkimusjakson aikana kävi ilmiselväksi, että niin yksittäisille osakkeille, useiden osakkeiden toimialaindekseille kuin hajautetuille osakesalkuillekin lasketut beta-luvut ovat ällistyttävän epävakaita.

Sijoitussalkun muokkaaminen salkkuun valittavien osakkeiden beta-lukujen perusteella voi yhtä hyvin tuottaa toivottua korkeamman kuin matalammankin kokonaismarkkinariskin.

Tutkimus perustelee sattumanvaraisuuden yksiselitteisesti: pelkästään yhden kuukauden aikana yhdelle osakkeelle laskettujen beta-lukujen suurin arvo oli keskimäärin miltei 16-kertaisesti pienintä arvoa suurempi, toimialaindekseissä suurimman ja pienimmän beta-luvun vaihtelu oli melkein kolminkertainen.

Epäluuloa tätä markkina-analyysien suosikkeihin kuuluvaa tunnuslukua kohtaan lisää myös se, että tutkimus osoittaa beta-luvuissa valtaisaa ja lisäksi sattumanvaraista vaihtelua luvun laskijan mukaan. Samoja lukuja lasketaan siis useilla eri tavoilla, ja lopputuloksena samalle osakkeelle saadaan yhtä helposti korkea tai matala markkinariski.

Beta-luku ilmaisee osakkeen kurssimuutoksen suhteessa vertailuindeksin muutokseen.

Jos osakkeen kurssimuutos on yhtä sama kuin vertailuindeksin muutos, on beta-luku yksi.

Yhtä pienempi, mutta positiivinen beta-luku tarkoittaa, että osakkeen kurssi muuttuu samaan suuntaan mutta vähemmän kuin vertailuindeksi. Indeksiä suuremmat kurssiliikkeet kasvattavat beta-luvun yhtä suuremmaksi. Beta-luku voi olla myös negatiivinen, jos osakkeen kurssi muuttuu päinvastaiseen suuntaan kuin vertailuindeksi.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!
    1. 1

      Opettaja menetti yllättäen 2000 euron tuet – työttömille kaikessa hiljaisuudessa luotu uusi nettivelvoite raivostuttaa

    2. 2

      Uuden ammattibarometrin Top 15 -listat: Näillä aloilla työntekijöistä on pulaa – eniten tarjokkaita sihteereiksi

    3. 3

      10 yleisintä syytä: näiden vuoksi työtön menettää tuet

    4. 4

      Fortum vahvistaa: tavoittelee merkittävää osuutta saksalaisesta energiajätistä

    5. 5

      Mitä Fortum haluaa Uniperista? Analyytikko: Venäjän ja Ruotsin voimalaitoksia

    6. 6

      Orava sai tarjouksen myös Elite Varainhoidolta

    7. 7

      Kun riita yksityistiestä kestää sukupolvien ajan: mökkiläinen kiusaa perhettä Savossa – ”Pahinta on arvaamattomuus”

    8. 8

      Suomalaisyritys sai miljoonadiilin ”Kremlin klinikalle” – ”olemme uineet vastavirtaan”

    9. 9

      Päiväkodeissa tehdään töitä pienellä palkalla – lastenhoitaja HS:lle: ”Jotkut joutuvat tekemään keikkatöitä”

    10. 10

      Kaupankäynti Fortumin osakkeella keskeytetty – Bloomberg: aikoo tehdä tarjouksen energiayhtiö Uniperista

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Opettaja menetti yllättäen 2000 euron tuet – työttömille kaikessa hiljaisuudessa luotu uusi nettivelvoite raivostuttaa

    2. 2

      Uuden ammattibarometrin Top 15 -listat: Näillä aloilla työntekijöistä on pulaa – eniten tarjokkaita sihteereiksi

    3. 3

      Kun riita yksityistiestä kestää sukupolvien ajan: mökkiläinen kiusaa perhettä Savossa – ”Pahinta on arvaamattomuus”

    4. 4

      VM: Hallituksen budjetti leikkaa pienituloisilta 37 euroa ja antaa hyvätuloisille 400 lisää – näin se tapahtuu

    5. 5

      Kaupankäynti Fortumin osakkeella keskeytetty – Bloomberg: aikoo tehdä tarjouksen energiayhtiö Uniperista

    6. 6

      Päiväkodeissa tehdään töitä pienellä palkalla – lastenhoitaja HS:lle: ”Jotkut joutuvat tekemään keikkatöitä”

    7. 7

      Jan Hurrin näkökulma: Saksa ja Ranska haluavat erilaisen EU:n kuin Suomi

    8. 8

      Synkkä tutkimus suomalaisesta työelämästä: Jo 25 000 nuorta eläkkeellä

    9. 9

      Seppälän konkurssimyynti alkoi aamulla – ”Jotenkin arvasi, että näin tässä lopulta käy”

    10. 10

      Liikemiehen villi visio: Joulupukille oma valtio Rovaniemen viereen

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Lähihoitaja nipistää palkastaan 1 000 €/kk lapsille ja säästöön – näin se käy

    2. 2

      5000 €/kk tienaava Tiina otti eron, osti huonekaluja ja auttoi työtöntä tytärtään – sitten alkoi synkkä kurimus

    3. 3

      5 erilaista säästäjää kertoo: Näin sijoittaisin 100 €/kk ja 500 € kerralla

    4. 4

      Synkkä tutkimus suomalaisesta työelämästä: Jo 25 000 nuorta eläkkeellä

    5. 5

      84-vuotias savolaissijoittaja lahjoitti koko 4,3 miljoonan euron salkkunsa norppien suojeluun – luksuselämä ei kiehtonut

    6. 6

      Nordea tiedusteli erikoisella kirjeellä poliittista vaikutusvaltaa – epäilevä Tuomo, 75, ei aio vastata

    7. 7

      Opettaja menetti yllättäen 2000 euron tuet – työttömille kaikessa hiljaisuudessa luotu uusi nettivelvoite raivostuttaa

    8. 8

      Seppälän konkurssimyynti alkoi aamulla – ”Jotenkin arvasi, että näin tässä lopulta käy”

    9. 9

      Uuden ammattibarometrin Top 15 -listat: Näillä aloilla työntekijöistä on pulaa – eniten tarjokkaita sihteereiksi

    10. 10

      Töitä tarjolla, peruspalkka 1 700 €/kk – ja hakemuksia tulvii

    11. Näytä lisää