Sijoittajan parhaiten palkittu riski

Julkaistu:

Osakemarkkinoita pidetään yleensä parhaiten sijoittajaa riskinotosta palkitsevana sijoituslajina. Tämä ei välttämättä kuitenkaan pidä paikkaansa.

Velkavipua hyödyntävä sijoittaja on voinut saavuttaa parhaan riskioikaistun tuoton lyhytaikaisissa yrityslainoissa, osoittaa arvostetun puolitieteellisen The Journal of Portfolio Management -lehden tuoreimmassa numerossaan julkaisema artikkeli ”Which risks have been best rewarded?” (Mitkä riskit on palkittu parhaiten?).

Artikkelin ovat kirjoittaneet Citigroupin Lontoon konttorissa työskentelevät Antti Ilmanen, Rory Byrne, Heinz Gunasekera ja Robert Minikin.

Tutkimuksen kattamina vuosina 1985–2002 sijoittajat saivat ainakin Yhdysvaltain markkinoilla ylivoimaisesti parasta riskioikaistua tuottoa lyhytaikaisiin yrityslainoihin perustuvalla niin sanotulla carry-strategialla, jossa joukkolainasijoitukset rahoitetaan lyhytaikaisella velkarahalla.

Parhaimmillaan strategian riskioikaistu tuotto on ollut korkealaatuisissa yrityslainoissa, joiden luottoluokitus on joko AAA tai AA.

Ilmanen ja kumppanit luettelevat suhteellisen lyhytaikaisten, mutta erittäin hyvälaatuisten yrityslainojen eduiksi suhteellisen matalan korkoriskin, olemattoman pienen luottotappiovaaran ja lisäksi suhteellisen vakaana pysyvän tuottoeron. Nämä kaikki ominaisuudet pienentävät tutkimuksen mukaan carry-strategiaan liittyvää lisäriskiä.

Negatiivinen lyhyt reaalikorko ja jyrkästi nouseva korkokäyrä ovat viime aikoina kasvattaneet velkavivun suosiota maailman joukkolainamarkkinoilla.

Voimistuvat odotukset keskuspankkien koronnostoista ovat kuitenkin kasvattaneet näiden carry-strategioiden riskejä. Jos lainarahan hinta äkillisesti nousee ja sijoittajat purkavat sijoituksiaan joukkolainojen myynnein, tuottaa strategia tappiota samaan aikaan kummassakin päässä.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!
    1. 1

      Vanha nainen heitti kolikoita lentokoneen moottoriin – toivoi turvallista lentoa

    2. 2

      Kuva paljastaa hurjan eron: ”Helsingin hinnat karkaavat”

    3. 3

      Henkilö- ja pakettiautojen katsastusvälit harvenevat – ei koske yli 10-vuotiaita autoja

    4. 4

      Posti perustelee jakelumuutosta – ”Suo siellä, vetelä täällä”

    5. 5

      Tekaistuja alennusprosentteja ja vertailuhintoja – urheiluketjut saivat 100 000 euron uhkasakot

    6. 6

      Terrori kiristää turvatoimia – suomalaisfirma keksi markkinaraon

    7. 7

      Käräjäoikeus määräsi Uber-johtajan omaisuutta takavarikkoon

    8. 8

      Osakkeet jyrkimmässä laskussa yli kuukauteen New Yorkissa – kyberhyökkäys iski tekno-osakkeisiin

    9. 9

      Osakeasunnot kallistuivat pääkaupunkiseudulla

    10. 10

      860 000 suomalaista saa asumistukea – määrä pomppasi yli 200 000:lla vuosikymmenessä

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Posti perustelee jakelumuutosta – ”Suo siellä, vetelä täällä”

    2. 2

      Suomeenkin iskeneellä kiristysohjelmalla venäläiset juuret – ”Tosiaan on syytä huoleen”

    3. 3

      Laaja kyberhyökkäysaalto iski Suomeen – yrityksiltä vaaditaan lunnaita

    4. 4

      Kuva paljastaa hurjan eron: ”Helsingin hinnat karkaavat”

    5. 5

      Suomalaisten kuluja maksettiin miljoonilla euroilla ulkomaille – tällä kortilla sinäkin voit hyötyä

    6. 6

      Terrori kiristää turvatoimia – suomalaisfirma keksi markkinaraon

    7. 7

      Luksushotelli hylkäsi Trump-brändin

    8. 8

      Tekaistuja alennusprosentteja ja vertailuhintoja – urheiluketjut saivat 100 000 euron uhkasakot

    9. 9

      Henkilö- ja pakettiautojen katsastusvälit harvenevat – ei koske yli 10-vuotiaita autoja

    10. 10

      Vanha nainen heitti kolikoita lentokoneen moottoriin – toivoi turvallista lentoa

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Testaa, osaatko raha-asiat – 11 kysymystä kertoo, oletko parempi kuin muut suomalaiset

    2. 2

      Posti perustelee jakelumuutosta – ”Suo siellä, vetelä täällä”

    3. 3

      Kommentti: Suomalaisten kukkaroissa kytee ikävä yllätys – miksi poliitikot vaikenevat?

    4. 4

      Nuoren palkka 2000 e/kk, kokeneen jopa 5000 e/kk – onko tässä järkeä?

    5. 5

      Lähes sadalle potkut Terveystalosta ja Diacorista – osa lomalla, eikä vielä tiedä irtisanomisesta

    6. 6

      Jättilainoja on yhä useammalla – ylitätkö tämän rajan?

    7. 7

      Katso, nouseeko oma Yle-verosi – 400 000 vapautuu maksusta kokonaan

    8. 8

      Suomalaisen kaivosyhtiön osuma yllätti geologinkin – ”Tulokset ovat erittäin hyviä”

    9. 9

      Olisitko valmis tällaiseen lomanviettoon? 4 suomalaispomoa kertoo, millainen kesä heitä odottaa

    10. 10

      Jos olen 18-vuotiaana miljonääri, en mene yliopistoon – yhdysvaltalaispoika löi uhmakkaan vedon vanhempiensa kanssa

    11. Näytä lisää