Metsäosakkeet kaipaavathyviä uutisia hinnoista

Helsingin pörssin metsäteollisuusyhtiöt julkistavat tammi–maaliskuun osavuosikatsauksensa ensi viikolla. Raportoinnin aloittaa tiistaina UPM, keskiviikkona on vuorossa Stora Enso ja torstaina M-real. Tulosten suuruusjärjestys on todennäköisesti sama.

Yhtiöistä UPM on ennakoinut osavuosituloksensa laskevan, ja M-real on ilmoittanut sen jäävän edelleen tappiolle. Stora Enso on luonnehtinut vuoden alkua haasteelliseksi. Sekä kysyntä että varsinkin hinnat ovat edelleen epätyydyttäviä.

Aikakauslehtipaperien hinnat ovat jatkaneet alaspäin, ja sanomalehtipaperi jäi parhaimmillaankin viime vuoden tasolle. USA:ssa ”newsia” on korotettu mutta vain osittain onnistuneesti. Hienopaperien hinta vakiintui tuottajien kannalta liian alas.

Mainituissa laaduissa kysyntä on aavistuksen piristynyt. Kartongeissa se polkee paikallaan, mutta niissä hinnat ovat kohtuullisen hyvät.

Neljättä vuotta peräkkäin paperiyhtiöiden tulosvuosi alkaa edellistä vaisumpana. Osakekursseissa on enemmän optimismia, sillä yhtiöiden vaihdetummat osakkeet ovat vaihteeksi kallistuneet 15–18 prosenttia vuoden aikana. Vuosi sitten huhtikuun lopulla pörssin metsäteollisuusindeksi möyri 3 150 pisteessä, kun se eilen nousi noin 3 860 pisteeseen.

Sijoittajista yhtiöt näyttävät siis aavistuksen lupaavammilta kuin vuosi sitten, mutta vain aavistuksen. Toistaiseksi kurssinousu johtuu lähinnä kustannusten leikkaamisesta, mutta pieni suhdannevirityskin osakekursseissa on.

Ala odottaa kysynnän olevan vuoden jälkipuoliskolla jo sitä tasoa, että metsäpatruunat voivat marssia vuoden vaihteen hintaneuvotteluihin hieman itsevarmempina ja ryhdikkäämpinä kuin viimeksi.

Hintojen nousu jos mikä tekee ihmeitä: kun paino- ja hienopaperien hinnat nousevat kymmenen prosenttia, esimerkiksi UPM:n liikevoitto nousee 600 miljoonaa euroa vuodessa. Viime vuonna liikevoitto oli 784 miljoonaa euroa.

Toimitusten vaikutus liikevoittoon on noin puolet hintojen vaikutuksesta, eli UPM:n tapauksessa kymmenen prosentin lisäys toimituksissa entisillä hinnoilla tuo noin 300 miljoonaa euroa vuosiliikevaihtoa. Päävaluuttojen euron ja dollarin vaihtosuhteen kymmeneksen muutos on vähäisempi tekijä, UPM:llä 45 miljoonaa dollaria suuntaan tai toiseen.

Metsäyhtiöiden suurimpia kustannuksia ovat henkilöstö-, raaka-aine- ja jakelukustannukset. Näissä muutokset eivät ole yllättäviä tai rajuja, mutta pitkällä aikavälillä ratkaisevan tärkeitä. Juuri nyt oleellisin muutos on käynnissä raaka-aineissa.

Stora Enson jättimäinen sellutehdas valmistuu Brasiliaan ensi vuonna. UPM:n ja M-realin omistama Metsä-Botnia taas on vuoden lopulla valmis päättämään yhtä ison sellutehtaan rakentamisesta Uruguayhin. Tontti ja 50 000 hehtaaria istutusmetsää sillä jo on.

Metsäliitto haluaa keittää sellua Latviassa, missä sielläkin päätöksiä tehdään kaikkien aikojen selluvuonna 2005.

Selluvallankumouksen riskejä on liioiteltu ja hyötyjä vähätelty. Suomessa koivukuutio tehtaalle tuotuna maksaa yli 40 euroa. Eukalyptuskuutio tehtaalle tuotuna maksaa 15 euroa. Suomessa sellutonnin teko maksaa 170 euroa ja Etelä-Amerikassa 50 euroa.

Halpa raaka-aine yhdistettynä selluomavaraisuuteen ja suomalaiseen kustannustehokkuuteen tarkoittaa sitä, että suomalaiset metsäyhtiöt valmistavat pian hienopapereita ja kartonkeja halvemmalla kuin kukaan muu. Eikä sijoittajien tarvitse pelätä, että edullisemmin paperia tehtailevat yhtiöt laskisivat lopputuotteiden hintoja.

Paperin kysyntä on mikä on, mutta tarjontaan yhtiöt voivat vaikuttaa muutenkin kuin koneita seisottamalla. Jos vielä jotain saa toivoa, niin pitkän ja näännyttävän matalasuhdanteen soisi huipentuvan laajaan fuusiokierrokseen.

Se lisäisi oleellisesti paperin hintojen suhdannepitoa, yritysten kannattavuutta ja osakkeiden houkuttelevuutta.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!
    1. 1

      Stockmann päästää asiakkaat katolle – vanhasta tupakkapaikasta tehdään hulppea terassi

    2. 2

      Näistä merkeistä tiedät, ettet rikastu koskaan

    3. 3

      Tällainen on Helsinki-Vantaan lentoaseman uusi ”sauna-bussi”

    4. 4

      Pörssiin pyrkivän autokauppias Kamuxin arvo selvisi

    5. 5

      Verohallinto: Vastikkeeton talkooruoka edelleen verotonta, makkarametreissä muistettava kohtuullisuus

    6. 6

      VM nosti Suomen talouden kasvuennustetta

    7. 7

      Nordean muutto näyttää todennäköiseltä – Wahlroos vihjaili uudesta sijainnista

    8. 8

      Stockmannin tappio odotettua syvempi – näkymät ennallaan

    9. 9

      Nousukäyrälle jatkoa: Suomen vienti kasvoi helmikuussa 6 %

    10. 10

      Poimi parhaat vinkit rikastumiseen – näin ammattilaiset sijoittavat omat rahansa

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Näistä merkeistä tiedät, ettet rikastu koskaan

    2. 2

      Eläkkeensaajat tyrmää verottajan linjauksen – ruoka biojätteeksi eikä vapaaehtoisille

    3. 3

      Talousvaliokunta hyväksyi esityksen hallintarekisteristä

    4. 4

      Verohallinto: Vastikkeeton talkooruoka edelleen verotonta, makkarametreissä muistettava kohtuullisuus

    5. 5

      Näin paljon uusi kunnanvaltuutettu tienaa

    6. 6

      Stockmann päästää asiakkaat katolle – vanhasta tupakkapaikasta tehdään hulppea terassi

    7. 7

      Nordean muutto näyttää todennäköiseltä – Wahlroos vihjaili uudesta sijainnista

    8. 8

      Analyysitoimisto varoittaa: ”Nousukausi ei kestä pitkään”

    9. 9

      Uskomus kalliista bensasta elää Suomessa – näin asia oikeasti on

    10. 10

      Tällainen on Helsinki-Vantaan lentoaseman uusi ”sauna-bussi”

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Kun ero tuli, miehellä oli 10 miljoonaa ja vaimolla kymppitonni – Ero voi viedä perintömökin tai elämäntyön

    2. 2

      ”Vaahto valui alas mäkeä aamulla” – näin vuokramökeillä rellestetään

    3. 3

      Näistä merkeistä tiedät, ettet rikastu koskaan

    4. 4

      Kodin viemäri tukkeutui ja vesi nousi lattialle – asiakas hämmästyi, kun vakuutus ei korvannut

    5. 5

      Tällainen on keskimääräinen asuntolaina – onko sinulla enemmän vai vähemmän?

    6. 6

      Sijoittajat tulppana asuntomarkkinoilla – ”Yksi varasi 20 asuntoa”

    7. 7

      Eurojackpot-voitolla on kolme jakajaa – Epäuskottava sopimus voisi lohkaista siitä jättiverot

    8. 8

      Uskomus kalliista bensasta elää Suomessa – näin asia oikeasti on

    9. 9

      Jopa 15 000 euron lisätulot vuodessa – näin mökillä voi tienata

    10. 10

      Maailman kallein lääke vedetään pois markkinoilta

    11. Näytä lisää