Tilastot herättivätYhdysvaltojen korkoriskit

Viime perjantain tilasto, joka kertoi Yhdysvaltojen talouden luoneen tammi–maaliskuussa selvästi ennakoitua enemmän työpaikkoja, yllätti obligaatiomarkkinat. Vielä torstaina ne jännittivät Euroopan keskuspankin koronalennuksen mahdollisuutta, ja Federal Reserven uskottiin pitävän ohjauskorkonsa ennallaan ainakin marraskuun presidentinvaaleihin asti. Pidemmät obligaatiotuotot luottivat talouskasvun pysyvän maltillisena Atlantin molemmin puolin: Yhdysvaltojen 10 vuoden viitelaina tuotti torstaina 3,88 ja Saksan 3,96 prosenttia.

Saksan lainan korkeampi tuottotaso oli merkki sen arvon kehitykseen liittyvästä huolesta. Vaikka euroalueen inflaatiovauhti painuikin helmikuussa Yhdysvaltojen alapuolelle, 1,6 prosenttiin, sitä jarrutti Saksan poikkeuksellisen alhainen 0,8 prosentin inflaatio.

Saksan ulkopuolisen euroalueen inflaatio oli helmikuussa reilut 1,9 prosenttia, ja Saksan orastavan voimistumisen pelättiin kiihdyttävän euroalueen inflaatiota nopeasti. Yhdysvaltojen tilastojen ristiriitaisuus kertoi epävarmuuden jatkuvan ja veti sijoituksia obligaatioihin.

Yhdysvaltojen pitkää korkoa painoi myös Aasian keskuspankkien toiminta: Kiinan ja Japanin keskuspankit ovat parin vuoden ajan ostaneet dollareita ja sijoittaneet ne amerikkalaisobligaatioihin ja siten hillinneet pitkien tuottojen nousua.

Deutsche Bank toisti jokin aika sitten arvionsa, jonka mukaan kymmenvuotisen lainatuoton pitäisi olla viiden prosentin paikkeilla, jotta se olisi Yhdysvaltojen suhdannetilanteen ja liittovaltion velanoton mukaisella tasolla.

Perjantain työvoimatilasto muutti korkomarkkinoiden tilanteen kertaheitolla. Yhdysvaltojen kaksivuotisen viitelainan tuotto, joka vietti koko maaliskuun 1,5 ja 1,6 prosentin välillä, ponkaisi 1,85 prosenttiin ja on tämän viikon mittaan yltänyt jo 1,9 prosentin tuntumaan. Kymmenvuotinen lainatuotto nousi Saksan tuoton yläpuolelle ja on käynyt jo 4,2 prosentin tuntumassa.

Saksan lainatuotot ovat nousseet huomattavasti maltillisemmin, kaksivuotinen 2,2 prosentista 2,3:n ja kymmenvuotinen 3,95 prosentista 4,1 prosentin tuntumaan. Yhdysvaltojen tuottojen nousulle antoi lisävauhtia tilasto, joka kertoi maanantai-iltana palvelualojen tuotannon kasvavan ennätysvauhtia.

Yhdysvaltojen talouskasvu näyttäisi siis vihdoin päässeen kestävän nousun uralle pitkään jatkuneen, jo välillä epätoivoisiakin piirteitä saaneen elvytyksen jälkeen. Kasvuodotusten voimistuminen nostaa talouden inflaatiopaineita, ja keskuspankin ohjauskorkoonkin odotetaan nousukäännettä jo loppukesästä ensi talven sijasta.

Poliittinen realiteetti kuitenkin on, että keskuspankki on haluton rahapolitiikan muutoksiin vaalien alla. Pitkät korot heijastavat sijoittajien varautumista siihen, että elvyttävä rahapolitiikka jatkuu ja ruokkii talouskasvun lisäksi inflaatiota.

Yhdysvaltojen taloushuolet eivät kuitenkaan ole selvinneet. Työpaikkatilasto kertoi työpaikkoja syntyneen vain palvelualoille ja rakennusteollisuuteen, mutta ei esimerkiksi tehdasteollisuuteen.

Mikäli talouden kasvu jatkossakin perustuu palvelualoihin, se todennäköisesti pahentaa Yhdysvaltojen velkaongelmaa.

Palveluiden tuotanto on harvoin vientikelpoista, eikä siksi juuri auta tasoittamaan maan kauppavajetta. Talouden kasvutoiveet myös parantavat presidentti Bushin mahdollisuuksia saada jatkaa liittovaltion velkaannuttanutta politiikkaansa vielä toisen nelivuotiskauden, mikä lisää velanottoa ja korkojen nousupaineita.

Mikäli Yhdysvaltojen talouden nousun merkit jatkavat voimistumistaan, jatkuvat myös korkojen nousupaineet. Työllisyystilaston vaikutukset ovat myös terveellinen muistutus vallitsevasta epävarmuudesta ja siitä, kuinka nopeasti odotukset ja kurssien suunnat muuttuvat.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!
    1. 1

      Jaakko, 36, puski läpi työttömyyden – sitten lykästi: "Tulot ovat aika lailla tuplaantuneet"

    2. 2

      Sarasvuo lahjoitti 2 miljoonaa Trainers’ Housen osaketta yhtiön toimitusjohtajalle

    3. 3

      Haluatko eläkkeelle miljonäärinä? Näin paljon sinun pitää säästää joka kuukausi

    4. 4

      Tablettitutkimuksen tehnyt Biohit harppasi pörssissä

    5. 5

      Tällaiset huippuosaajat voivat nyt sanella työehtonsa – ”Haluan kolme päivää vapaata ja 7 000 euroa”

    6. 6

      Peliyhtiö Remedyn listautumisanti ylimerkittiin reippaasti

    7. 7

      Ekonomisti povaa ”kasvuhumausta”: talouden jarrusta voi tulla vauhtipyörä

    8. 8

      Laivaopas, kirvesmies, pelikoodari... Jättiselvitys: Tällaista työtä Suomesta löytyy nyt

    9. 9

      Korkman: Suomen ongelmat eivät takanapäin, komissio pehmentänyt linjaansa

    10. 10

      Näkökulma: Kreikan piina pahenee taas – pelastavatko vain silmänkääntö­temput?

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Jaakko, 36, puski läpi työttömyyden – sitten lykästi: "Tulot ovat aika lailla tuplaantuneet"

    2. 2

      Laivaopas, kirvesmies, pelikoodari... Jättiselvitys: Tällaista työtä Suomesta löytyy nyt

    3. 3

      Haluatko eläkkeelle miljonäärinä? Näin paljon sinun pitää säästää joka kuukausi

    4. 4

      Tällaiset huippuosaajat voivat nyt sanella työehtonsa – ”Haluan kolme päivää vapaata ja 7 000 euroa”

    5. 5

      Sarasvuo lahjoitti 2 miljoonaa Trainers’ Housen osaketta yhtiön toimitusjohtajalle

    6. 6

      Ekonomisti povaa ”kasvuhumausta”: talouden jarrusta voi tulla vauhtipyörä

    7. 7

      Vie vapaa-ajan, palkintona yleensä palkannousu: Diplomi-insinööriksi etänä 1,5 vuodessa

    8. 8

      Näkökulma: Kreikan piina pahenee taas – pelastavatko vain silmänkääntö­temput?

    9. 9

      SK: Kanadalainen kaivosyhtiö jätti miljoonalaskun suomalaisille veronmaksajille – ”Jättivät sotkun meidän hoidettavaksi”

    10. 10

      Suomi välttää taas EU-komission tiukan talousohjauksen

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Ilmainen porno palaa televisioon

    2. 2

      Palkka jopa 4 000 e/kk – silti kehuttu yritys ei löydä duunareita

    3. 3

      Delta Auton mekaanikot marssivat ulos – ”Porukalle riitti”

    4. 4

      Haluatko eläkkeelle miljonäärinä? Näin paljon sinun pitää säästää joka kuukausi

    5. 5

      Työttömät palkatta töihin yrityksiin – hallitus esittää kokeilua

    6. 6

      Tällaiset huippuosaajat voivat nyt sanella työehtonsa – ”Haluan kolme päivää vapaata ja 7 000 euroa”

    7. 7

      Suomalaisyrittäjän tuote myy kuin häkä Kiinassa – jopa tuhat 600 euron laitetta päivässä

    8. 8

      SK: Kanadalainen kaivosyhtiö jätti miljoonalaskun suomalaisille veronmaksajille – ”Jättivät sotkun meidän hoidettavaksi”

    9. 9

      Tamperelaisfirman työntekijöille bonuksina muhkea osakepotti: ”Kuuntelivat ällistyksestä mykkinä”

    10. 10

      Siivoaako kotiasi kummajainen, kevytyrittäjä? ”Joku roti tähän pitäisi saada”

    11. Näytä lisää