Pienet EU-tulokkaatsutjakkaasti euroon

Julkaistu:

Uusien maiden tulo EU:n jäseniksi noin kuukauden päästä ei vaikuta markkinoilla välittömästi juuri lainkaan. Sijoittajien kannalta mielenkiintoisinta ovatkin uusien jäsenmaiden euroaikataulut. Monet sisämarkkinoiden pelisäännöt, kuten vapaa tavarakauppa, on jo toteutettu. Monet muut, kuten vapaa palvelujen tarjonta rajan yli, toteutuu vasta siirtymäaikojen jälkeen.

Deutsche Bank on tuoreessa katsauksessaan arvioinut uusien jäsenmaiden mahdollisuuksia euron käyttöönottoon. Kaikki uudet jäsenmaat ovat sitoutuneet pyrkimään Emuun eli Euroopan rahaliittoon.

Aikataulun kannalta tärkein Emu-kriteeri on kahden vuoden devalvoimaton osanotto Euroopan valuuttakurssimekanismiin ERM II:een.

Jos uudet jäsenmaat liittyvät välittömästi toukokuussa ERMiin, valuuttakurssikriteeri tulisi täyteen toukokuussa 2006. Deutsche Bankin arvion mukaan käytännössä ensimmäinen mahdollisuus olisi siten vuoden 2007 alku. Tällöin uusia jäsenmaita voisivat olla Viro, Liettua, Slovenia ja ehkä Kypros. Deutsche Bank ei arvioi lainkaan pienen Maltan rahaliittomahdollisuuksia, mutta muuten markkinoilla arvioidaan sen pyrkivään rahaliittoon mahdollisimman nopeasti.

Liittyminen valuuttakurssimekanismiin sitoo finanssi- ja rahapolitiikan keinoja, mutta yhteisen valuutan hyödyt jäävät suurimmaksi osaksi vielä saavuttamatta, mahdollisesti alenevaa korkotasoa lukuun ottamatta.

Tästä syystä valtioiden ei uskota liittyvän järjestelmään kuin vakain aikein, kaksi vuotta ennen suunniteltua liittymistä rahaliittoon.

Keskuspankki ei välttämättä pysty ylläpitämään valuutan vakautta, jos maan talous on muuten epätasapainossa. Tästä ovat esimerkkinä vanhojen EU-maiden ja Suomen valuuttakriisit vuosina 1991–92.

Uusien jäsenmaiden on täytettävä samat Emu-kriteerit kuin Suomenkin aikanaan. Inflaatio ei saa olla yli 1,5:tä prosenttiyksikköä korkeampi kuin kolmella EU:n hitaimman inflaation maalla keskimäärin. Pitkät korot eivät saa ylittää muiden maiden tasoa yli kahta prosenttiyksikköä. Valtion budjetin alijäämän pitää olla alle kolme prosenttia bruttokansantuotteesta eikä valtion velka saa ylittää 60:tä prosenttia bruttokansantuotteesta.

Käytännössä kaikki uudet jäsenvaltiot täyttävät velkaisuuskriteerin. Lisäksi pitkät korot yhdenmukaistuvat melko automaattisesti, kun valtion yhdentymispolitiikka on uskottavaa. Kriittiset kriteerit ovat siis inflaatio ja budjettialijäämä, mutta pitkistä koroista voi lukea sijoittajien näkemyksen aikataulusta.

Unkarin, Slovenian ja Slovakian hinnat nousevat reilusti kriteeriä nopeammin. Arvioiden mukaan Slovenian hintojen nousu johtuu toistaiseksi vähäisestä kilpailusta. Slovakiassa hintasäännöstelyn purku on kesken. Deutsche Bankin näkemyksen mukaan inflaatio ei ole näillä mailla jatkossa ongelma.

Unkarissa tilanne on ongelmallisempi. Hinnat nousevat valuutan heikkenemisen ja kovan kysyntäpaineen vuoksi. Muiden maiden esimerkki näyttää kuitenkin, että haluttaessa raha- ja finanssipolitiikka tepsivät hyvin inflaatioon.

Vaikein ongelma on budjettialijäämä. Suurimmat jäsentulokkaat Puola, Unkari, T?ekki ja Slovakia eivät edes tavoittele kriteerin selvittämistä vielä tänä tai ensi vuonna.

Deutsche Bank on arvioinut myös, mitkä maat hyötyisivät eniten nopeasta Emu-jäsenyydestä. Maa hyötyy jäsenyydestä, esimerkiksi jos sen kauppa suuntautuu jo valmiiksi EU:n alueelle ja sen suhdanteet ovat samassa syklissä.

Eri kriteerien mukaan Unkarin, Slovenian ja Latvian kannattaisi kiirehtiä Emu-jäsenyyttä. Sen sijaan Puolalle ja T?ekille liian nopea kriteerien täyttäminen tuottaisi ongelmia.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!
    1. 1

      Kun riita yksityistiestä kestää sukupolvien ajan: mökkiläinen kiusaa perhettä Savossa – ”Pahinta on arvaamattomuus”

    2. 2

      Synkkä tutkimus suomalaisesta työelämästä: Jo 25 000 nuorta eläkkeellä

    3. 3

      Seppälän konkurssimyynti alkoi aamulla – ”Jotenkin arvasi, että näin tässä lopulta käy”

    4. 4

      Pääministeri Sipilä: Suomeen perustetaan uusi taloustieteen huippuyksikkö

    5. 5

      Töitä tarjolla, peruspalkka 1 700 €/kk – ja hakemuksia tulvii

    6. 6

      Kaupankäynti Afarak Groupin osakkeella keskeytetty

    7. 7

      Kiina harkitsee avautuvansa lisää ulkomaisille sähköauton valmistajille

    8. 8

      84-vuotias savolaissijoittaja lahjoitti koko 4,3 miljoonan euron salkkunsa norppien suojeluun – luksuselämä ei kiehtonut

    9. 9

      Kommentti: Montako virkamiestä tarvitaan viemään läpi rautatieuudistus?

    10. 10

      Norjan öljyrahaston arvo ylitti 1 000 miljardin dollarin rajapyykin ensimmäistä kertaa

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Töitä tarjolla, peruspalkka 1 700 €/kk – ja hakemuksia tulvii

    2. 2

      Kun riita yksityistiestä kestää sukupolvien ajan: mökkiläinen kiusaa perhettä Savossa – ”Pahinta on arvaamattomuus”

    3. 3

      Pääministeri Sipilä: Suomeen perustetaan uusi taloustieteen huippuyksikkö

    4. 4

      84-vuotias savolaissijoittaja lahjoitti koko 4,3 miljoonan euron salkkunsa norppien suojeluun – luksuselämä ei kiehtonut

    5. 5

      Synkkä tutkimus suomalaisesta työelämästä: Jo 25 000 nuorta eläkkeellä

    6. 6

      Suomessa 3 500 autoa, Ruotsissa 50 000 – tästä syystä kaasuauto ei ole yleistynyt

    7. 7

      Fiva huolissaan kotitalouksien veloista – ja yleistyneestä asuntolainamuodosta

    8. 8

      Seppälän konkurssimyynti alkoi aamulla – ”Jotenkin arvasi, että näin tässä lopulta käy”

    9. 9

      Kommentti: Montako virkamiestä tarvitaan viemään läpi rautatieuudistus?

    10. 10

      VR:n pilkkominen etenee vähin äänin: puolen miljardin euron varainsiirto, Heliövaara ulos työryhmästä

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Lähihoitaja nipistää palkastaan 1 000 €/kk lapsille ja säästöön – näin se käy

    2. 2

      5000 €/kk tienaava Tiina otti eron, osti huonekaluja ja auttoi työtöntä tytärtään – sitten alkoi synkkä kurimus

    3. 3

      5 erilaista säästäjää kertoo: Näin sijoittaisin 100 €/kk ja 500 € kerralla

    4. 4

      Synkkä tutkimus suomalaisesta työelämästä: Jo 25 000 nuorta eläkkeellä

    5. 5

      84-vuotias savolaissijoittaja lahjoitti koko 4,3 miljoonan euron salkkunsa norppien suojeluun – luksuselämä ei kiehtonut

    6. 6

      Tulot jopa 5000 e/kk, mutta rahat eivät silti riitä – näin hyvätuloinen suistuu köyhyyteen

    7. 7

      Nordea tiedusteli erikoisella kirjeellä poliittista vaikutusvaltaa – epäilevä Tuomo, 75, ei aio vastata

    8. 8

      Töihin peruskoulupohjalta ja ilman kokemusta, palkka jopa liki 4 000 €/kk – töitä on taas tarjolla

    9. 9

      Töitä tarjolla, peruspalkka 1 700 €/kk – ja hakemuksia tulvii

    10. 10

      Seppälän konkurssimyynti alkoi aamulla – ”Jotenkin arvasi, että näin tässä lopulta käy”

    11. Näytä lisää