Pienet EU-tulokkaatsutjakkaasti euroon

Uusien maiden tulo EU:n jäseniksi noin kuukauden päästä ei vaikuta markkinoilla välittömästi juuri lainkaan. Sijoittajien kannalta mielenkiintoisinta ovatkin uusien jäsenmaiden euroaikataulut. Monet sisämarkkinoiden pelisäännöt, kuten vapaa tavarakauppa, on jo toteutettu. Monet muut, kuten vapaa palvelujen tarjonta rajan yli, toteutuu vasta siirtymäaikojen jälkeen.

Deutsche Bank on tuoreessa katsauksessaan arvioinut uusien jäsenmaiden mahdollisuuksia euron käyttöönottoon. Kaikki uudet jäsenmaat ovat sitoutuneet pyrkimään Emuun eli Euroopan rahaliittoon.

Aikataulun kannalta tärkein Emu-kriteeri on kahden vuoden devalvoimaton osanotto Euroopan valuuttakurssimekanismiin ERM II:een.

Jos uudet jäsenmaat liittyvät välittömästi toukokuussa ERMiin, valuuttakurssikriteeri tulisi täyteen toukokuussa 2006. Deutsche Bankin arvion mukaan käytännössä ensimmäinen mahdollisuus olisi siten vuoden 2007 alku. Tällöin uusia jäsenmaita voisivat olla Viro, Liettua, Slovenia ja ehkä Kypros. Deutsche Bank ei arvioi lainkaan pienen Maltan rahaliittomahdollisuuksia, mutta muuten markkinoilla arvioidaan sen pyrkivään rahaliittoon mahdollisimman nopeasti.

Liittyminen valuuttakurssimekanismiin sitoo finanssi- ja rahapolitiikan keinoja, mutta yhteisen valuutan hyödyt jäävät suurimmaksi osaksi vielä saavuttamatta, mahdollisesti alenevaa korkotasoa lukuun ottamatta.

Tästä syystä valtioiden ei uskota liittyvän järjestelmään kuin vakain aikein, kaksi vuotta ennen suunniteltua liittymistä rahaliittoon.

Keskuspankki ei välttämättä pysty ylläpitämään valuutan vakautta, jos maan talous on muuten epätasapainossa. Tästä ovat esimerkkinä vanhojen EU-maiden ja Suomen valuuttakriisit vuosina 1991–92.

Uusien jäsenmaiden on täytettävä samat Emu-kriteerit kuin Suomenkin aikanaan. Inflaatio ei saa olla yli 1,5:tä prosenttiyksikköä korkeampi kuin kolmella EU:n hitaimman inflaation maalla keskimäärin. Pitkät korot eivät saa ylittää muiden maiden tasoa yli kahta prosenttiyksikköä. Valtion budjetin alijäämän pitää olla alle kolme prosenttia bruttokansantuotteesta eikä valtion velka saa ylittää 60:tä prosenttia bruttokansantuotteesta.

Käytännössä kaikki uudet jäsenvaltiot täyttävät velkaisuuskriteerin. Lisäksi pitkät korot yhdenmukaistuvat melko automaattisesti, kun valtion yhdentymispolitiikka on uskottavaa. Kriittiset kriteerit ovat siis inflaatio ja budjettialijäämä, mutta pitkistä koroista voi lukea sijoittajien näkemyksen aikataulusta.

Unkarin, Slovenian ja Slovakian hinnat nousevat reilusti kriteeriä nopeammin. Arvioiden mukaan Slovenian hintojen nousu johtuu toistaiseksi vähäisestä kilpailusta. Slovakiassa hintasäännöstelyn purku on kesken. Deutsche Bankin näkemyksen mukaan inflaatio ei ole näillä mailla jatkossa ongelma.

Unkarissa tilanne on ongelmallisempi. Hinnat nousevat valuutan heikkenemisen ja kovan kysyntäpaineen vuoksi. Muiden maiden esimerkki näyttää kuitenkin, että haluttaessa raha- ja finanssipolitiikka tepsivät hyvin inflaatioon.

Vaikein ongelma on budjettialijäämä. Suurimmat jäsentulokkaat Puola, Unkari, T?ekki ja Slovakia eivät edes tavoittele kriteerin selvittämistä vielä tänä tai ensi vuonna.

Deutsche Bank on arvioinut myös, mitkä maat hyötyisivät eniten nopeasta Emu-jäsenyydestä. Maa hyötyy jäsenyydestä, esimerkiksi jos sen kauppa suuntautuu jo valmiiksi EU:n alueelle ja sen suhdanteet ovat samassa syklissä.

Eri kriteerien mukaan Unkarin, Slovenian ja Latvian kannattaisi kiirehtiä Emu-jäsenyyttä. Sen sijaan Puolalle ja T?ekille liian nopea kriteerien täyttäminen tuottaisi ongelmia.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!
    1. 1

      Uskomus kalliista bensasta elää Suomessa – näin asia oikeasti on

    2. 2

      Ekonomisti: Asumistuen muutos ”iskee ehkä lujimmin työssäkäyviin”

    3. 3

      Tokmanni ryntäsi Anttilan raunioille – liiketappio kasvoi selvästi

    4. 4

      Eurojackpot-voitolla on kolme jakajaa – Epäuskottava sopimus voisi lohkaista siitä jättiverot

    5. 5

      Suurille konepajoille sataa nyt kauppoja – yhtiöillä jo miljardien eurojen tilauskanta

    6. 6

      Tankkaatko bensaa vai dieseliä? Nyt repesi hintaero pumpuilla

    7. 7

      Näin päivähoitomaksut muuttuvat – hallituksen päätös alentaa monien perheiden maksuja

    8. 8

      Tässä on maailman eniten myyty urheiluauto – myös Suomessa

    9. 9

      Mitä omistuksiaan valtio voisi myydä? ”Teliaan tai Sampoon voi kallistua”

    10. 10

      Suomalainen peli voitti arvostetun palkinnon – Pokémon Gokin jäi taakse

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Eurojackpot-voitolla on kolme jakajaa – Epäuskottava sopimus voisi lohkaista siitä jättiverot

    2. 2

      Tokmanni ryntäsi Anttilan raunioille – liiketappio kasvoi selvästi

    3. 3

      12 viikon koulutus it-alalle ja takuu töistä – ennennäkemätön hakijoiden tunku

    4. 4

      Suurille konepajoille sataa nyt kauppoja – yhtiöillä jo miljardien eurojen tilauskanta

    5. 5

      Näin päivähoitomaksut muuttuvat – hallituksen päätös alentaa monien perheiden maksuja

    6. 6

      Tässä on maailman eniten myyty urheiluauto – myös Suomessa

    7. 7

      Sijoittajat tulppana asuntomarkkinoilla – ”Yksi varasi 20 asuntoa”

    8. 8

      Ekonomisti: Asumistuen muutos ”iskee ehkä lujimmin työssäkäyviin”

    9. 9

      Uudenkaupungin autotehtaalle hurja hakijaryntäys

    10. 10

      Maailman kallein lääke vedetään pois markkinoilta

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Kun ero tuli, miehellä oli 10 miljoonaa ja vaimolla kymppitonni – Ero voi viedä perintömökin tai elämäntyön

    2. 2

      ”Vaahto valui alas mäkeä aamulla” – näin vuokramökeillä rellestetään

    3. 3

      Kesko sulkee 42 Siwaa ja Valintataloa ja avaa 8 K-Marketia – katso lista kaupoista

    4. 4

      Kodin viemäri tukkeutui ja vesi nousi lattialle – asiakas hämmästyi, kun vakuutus ei korvannut

    5. 5

      Tällainen on keskimääräinen asuntolaina – onko sinulla enemmän vai vähemmän?

    6. 6

      Suomalaisille myyty tuhansia litroja väärennettyä moottoriöljyä

    7. 7

      Sijoittajat tulppana asuntomarkkinoilla – ”Yksi varasi 20 asuntoa”

    8. 8

      Eurojackpot-voitolla on kolme jakajaa – Epäuskottava sopimus voisi lohkaista siitä jättiverot

    9. 9

      Jopa 15 000 euron lisätulot vuodessa – näin mökillä voi tienata

    10. 10

      Maailman kallein lääke vedetään pois markkinoilta

    11. Näytä lisää