Päästökauppa lisää sijoittajan riskiä

Julkaistu:

Kauppa ja teollisuusministeriö toimitti eilen EU:n komissiolle Suomen esityksen kansalliseksi päästöoikeuksien jakosuunnitelmaksi. Yrityksille jaettavat hiilidioksidin päästöoikeudet ovat pohjana EU:n sisäiselle päästökaupalle, jonka on määrä alkaa ensi vuoden alussa. Asian valmistelu on tosin levällään useimmissa EU-maissa, joten virallisesta uskosta huolimatta päästökaupan aloitus luultavasti siirtyy.

Päästöoikeuksien jaossa on kyse silkan rahan jakamisesta poliittisilla päätöksillä ja osapuolina on paljon myös pörssiyhtiöitä, joten asia ei ole yhdentekevä sijoittajallekaan. Vaikeaksi päästökaupan merkityksen arvioinnin tekee se, että päästöoikeuksille markkinoilla muodostuvista hinnoista ja yrityksille koituvista lisäkustannuksista on toistaiseksi tarjolla vain karkeita arvauksia.

Kaikkein eniten hämärän peitossa ovat sijoittajille oleellisimmat, eli yksittäisille yrityksille koituvat kustannukset ja muut vaikutukset. Valistunutkaan sijoittaja tuskin ryhtyy selvittämään yrityskohtaisia vaikutuksia tarjolla olevien yleisten laskukaavojen ja päästöoikeuksien hinta-arvausten perusteella. Yhtälöön jää pätevällekin analyytikolle aivan liian monta tuntematonta muuttujaa.

Toistaiseksi päästökaupan haamu ei ole pörssikursseja juuri heilutellut. Energiayhtiö Fortumin positiivisessa kurssikehityksessä tosin saattaa olla ripaus myös päästökauppalisää. Runsaasti päästötöntä sähköntuotantoa omistava yhtiö hyötyy siitä, jos päästökauppa kohottaa ennustetusti sähkön markkinahintoja Pohjolassa.

Vireillä on tosin ollut hanke Fortumin kaltaisten ”ansiottomien” hyötyjen leikkaamisesta pois jollain konstilla, mutta konstin keksiminen voi osoittautua ylivoimaiseksi. Fortumilla on hyvät perusteet tyrmätä koko ajatus hyötyjen ”ansiottomuudesta”. Yhtiö katsoo ansainneensa hyötynsä, koska se on investoinut päästöttömään tuotantoon.

Metalliteollisuus on ennen pitkää päästökaupan yksiselitteinen häviäjä päästökaupassa, vaikka se kansallisessa alkujaossa saisikin suopean kohtelun. Energian kallistuminen on energiaintensiiviselle tuotannolle myrkkyä, eikä prosessipäästöjen hinnoittelukaan katteita kohenna.

Kaikesta huolimatta raskaan perusmetallin osakekurssit ovat tänä vuonna kiivenneet iloisesti ylöspäin. Tulevaisuuden päästömurheet eivät paljon paina, jos pari seuraavaa vuosineljännestä näyttää hyvältä ja tulos paranee.

Metsäteollisuuden kurssit sentään kyntävät, mutta siihenkin on akuutimpia markkinasyitä kuin tulevaisuutta varjostava päästökauppa ja energian kallistuminen.

Päästökaupan rahanjakoon liittyvä poliittinen mielivalta tarkoittaa sijoittajan näkökulmasta joka tapauksessa uutta riskiä kaikkien entisten liiketoimintariskien päälle. Kasvava riski nostaa sijoituksen tuottovaatimusta ja se taas painaa sijoittajan maksuhalua alaspäin.

Päästökaupan riskejä niin sijoittajille kuin yrityksille tasoittaa kuitenkin se, että elämää ja liiketoimintaa riittää maailmaa yksikseen pelastavan Euroopan ulkopuolellakin.

Teollisuus siirtää tuotantoaan lähemmäs markkinoita muutenkin, siis pois Suomesta tai kokonaan Euroopasta. Tätä kehitystä vauhdittamalla kotimainen tai eurooppalainen päästöoikeuksien niukkuus helpottuu.

Sijoittajille tuotannon siirto pois euroalueelta saattaa olla mieluisaa siksikin, että samalla vähenevät myös valuuttariskit.

Olemassaolevia paperi- tai metallitehtaita ei tietenkään voi kätevästi siirtää mihinkään, mutta laajennusinvestointeja ja yritysostoja voi suunnata sinne, missä päästöoikeudet eivät kurista. Olemassaolevan kapasiteetin käyttöäkin voi ohjata niin, että koneet seisovat niukkojen päästöoikeuksien maissa samalla kun Amerikan ja Aasian koneet käyvät täysillä.

Yritysten omistajia enemmän päästökauppa saattaakin kurittaa suomalaisia työläisiä ja esimerkiksi puun myyjiä, joiden asiakkaat leikkaavat tiukan paikan tullen ensimmäiseksi tuotantoa kotimaan tehtaillaan.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!
    1. 1

      Hypo: Uusi ilmiö uhkaa Suomen asuntomarkkinoilla – nollan asunnon loukku

    2. 2

      Oletko lähdössä reissuun? Täällä tankkaat halvimmalla

    3. 3

      Venäjä antoi luvan: Helsingistä saa lentää kolmeen uuteen kohteeseen – Finnair kiinnostunut reiteistä

    4. 4

      Yle: Ravintolan käsittämätön ”kokeilu” paljastui Lahdessa – kaikilla työntekijöillä palkka 0 euroa

    5. 5

      Ruotsi-osakkeet paljastavat, miten suomalainen piensijoittaja eroaa norjalaisesta

    6. 6

      Ehdotus: Eläkeikä pitäisi nostaa vähintään 70 vuoteen

    7. 7

      Liki 60-vuotias sihteeri löysi piilotyöpaikan – viisi vinkkiä täsmähakuun

    8. 8

      Lukioihin vaaditaan ilmaisia kirjoja – nyt opinnot voivat maksaa jopa 2 600 euroa

    9. 9

      Hypo: Asuntojen hinnat nousevat tänä ja ensi vuonna maltillisesti – taustalla ”raju rakentaminen”

    10. 10

      KKO:lta työoikeudellinen ennakkoratkaisu – Yrittäjät: Tämä on erittäin merkittävä linjaus

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Yle: Ravintolan käsittämätön ”kokeilu” paljastui Lahdessa – kaikilla työntekijöillä palkka 0 euroa

    2. 2

      Ehdotus: Eläkeikä pitäisi nostaa vähintään 70 vuoteen

    3. 3

      Oletko lähdössä reissuun? Täällä tankkaat halvimmalla

    4. 4

      Hypo: Uusi ilmiö uhkaa Suomen asuntomarkkinoilla – nollan asunnon loukku

    5. 5

      Venäjä antoi luvan: Helsingistä saa lentää kolmeen uuteen kohteeseen – Finnair kiinnostunut reiteistä

    6. 6

      Ruotsi-osakkeet paljastavat, miten suomalainen piensijoittaja eroaa norjalaisesta

    7. 7

      Lukioihin vaaditaan ilmaisia kirjoja – nyt opinnot voivat maksaa jopa 2 600 euroa

    8. 8

      Liki 60-vuotias sihteeri löysi piilotyöpaikan – viisi vinkkiä täsmähakuun

    9. 9

      KKO:lta työoikeudellinen ennakkoratkaisu – Yrittäjät: Tämä on erittäin merkittävä linjaus

    10. 10

      Valinnanvapaus ei tuonut ryntäystä yksityislääkäriin – osa valitsi yksityisen vahingossa

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Haluatko eläkkeelle miljonäärinä? Näin paljon sinun pitää säästää joka kuukausi

    2. 2

      Tällaiset huippuosaajat voivat nyt sanella työehtonsa – ”Haluan kolme päivää vapaata ja 7 000 euroa”

    3. 3

      SK: Kanadalainen kaivosyhtiö jätti miljoonalaskun suomalaisille veronmaksajille – ”Jättivät sotkun meidän hoidettavaksi”

    4. 4

      Globaali autoilmiö on jättipotti suomalaisyritykselle – isot rekrytoinnit alkavat ensi vuoden puolella

    5. 5

      Yle: Ravintolan käsittämätön ”kokeilu” paljastui Lahdessa – kaikilla työntekijöillä palkka 0 euroa

    6. 6

      Jaakko, 36, puski läpi työttömyyden – sitten lykästi: "Tulot ovat aika lailla tuplaantuneet"

    7. 7

      Laivaopas, kirvesmies, pelikoodari... Jättiselvitys: Tällaista työtä Suomesta löytyy nyt

    8. 8

      Liki 60-vuotias sihteeri löysi piilotyöpaikan – viisi vinkkiä täsmähakuun

    9. 9

      Tutkimus vahvisti: suomalainen keksintö auttaa tupakoinnin lopettamisessa – kyselyjä tulvii Suomesta ja maailmalta

    10. 10

      Ainutlaatuinen jättipotti: Kirpputorilta 30 vuotta sitten löytynyt ”tekojalokivi” paljastui 26 karaatin timantiksi

    11. Näytä lisää