Kova kysyntä pienentää yrityslainojen riskilisää

Julkaistu:

Yrityslainojen riskilisä valtionlainoihin verrattuna on pysynyt koko tämän vuoden alhaisena. Tämän voi tulkita merkitsevän sitä, että yrityslainamarkkinoilla ei pelätä yritysten tulosten merkittävästi heikkenevän. Viime aikojen kurssilasku maailman pörsseissä on vihjaillut päinvastaista.

Yrityslainojen tuottoa verrataan yleensä riskittömiin valtionlainoihin. Markkinaslangissa yrityslainojen riskilisä valtionlainoihin verrattuna tunnetaan termillä spread.

Yrityksellä on suurempi riski joutua maksuvaikeuksiin kuin valtiolla, valtiohan voi aina paikata talouttansa keräämällä veroja. Vastineeksi tästä riskistä sijoittajat haluavat yrityslainoille valtionlainoja paremman tuoton.

Yritysten luottokelpoisuutta seuraavat luottoluokittajat. Luottoluokitusten perusteella yrityslainat on jaettu karkeasti kahteen pääluokkaan. Hyvälaatuisista lainoista käytetään usein ”investment grade” -termiä, huonolaatuisista ”high yield” -termiä. Huonolaatuisilta lainoilta sijoittaja vaativat tietysti korkeamman riskin korvaukseksi parempaa tuottoa kuin hyvälaatuisilta lainoilta.

Euroalueen yrityslainojen riskilisät ovat painuneet poikkeuksellisen alhaisiksi. Sijoittajat puhuvat lainojen yhteydessä usein korkopisteistä. Yksi piste vastaa prosentin sadasosaa.

Euroalueen hyvälaatuisille yrityslainoille maksetaan tällä hetkellä noin 0,42 prosenttiyksikköä korkeampaa korkoa kuin valtionlainoille. Vuosi sitten riskilisä oli 0,7 prosenttiyksikköä.

Huonolaatuisten lainojen riskilisä on pudonnut vuodessa 7,4:sta kolmeen prosenttiyksikköön.

Yrityslainamarkkinat haistoivat viime vuonna hyvin maailmantalouden käänteen. Yrityslainojen riskilisät alkoivat pienentyä ennen kuin osakemarkkinoilla oli selviä merkkejä noususta.

Riskilisien vakaa kehitys antaa ymmärtää, että sijoittajat eivät näe suuria riskejä talouskehityksessä. Moni sijoittaja kuitenkin pitää yrityslainoja jopa ylihinnoiteltuina.

Euroalueen yrityslainamarkkinat ovat edelleen suhteellisen pienet. Moni vakuutusyhtiön kaltainen yhteisösijoittaja on ostanut salkkuunsa runsaasti yrityslainoja. Alhaisen korkotason aikana valtionlainat tuottavat niin heikosti, että kiusaus ostaa yrityslainoja on suuri. Moni yhteisösijoittaja on säännöissään rajoittanut riskien hallitsemiseksi suoria sijoituksia osakkeisiin.

On hyvin mahdollista, että likviditeettivetoinen kysyntä on painanut riskilisät pieniksi. Mikäli näin on, voivat varsin pienetkin muutokset Euroopan talouden kehitysnäkyvissä repäistä riskilisät kasvuun.

Yritysten luottoluokituksen laskujen määrä suhteessa luokituksen nostojen määrään on onneksi pienentynyt. Euron vahvistuminen voi kuitenkin tuoda yllätyksiä vientiteollisuudelle, muistutti Suomen Pankki hiljattain raportissaan. Viime joulukuussahan M-Realin luokitus putosi heikkolaatuisten lainojen luokkaan. Juuri suomalaiset metsäteollisuusyritykset kärsivät heikosta dollarista.

Euroalueen yrityslainat ovat surkean pienet verrattuna Yhdysvaltain markkinoihin. Yhdysvalloissa yrityslainojen riskilisät ovat laskeneet hieman pitkän aikavälin keskiarvon alapuolelle.

Esimerkiksi heikkolaatuisten lainojen pitkän aikavälin keskiarvo on 530–540 korkopistettä. Tällä hetkellä keskimääräinen riskilisä on noin 520 korkopistettä eli 5,2 prosenttiyksikköä.

Ennätysalhaiselle tasolle on siis vielä matkaa. 1990-luvulla heikkolaatuisten yrityslainojen riskilisät painuivat pitkiksi ajoiksi 400 korkopisteen tuntumaan.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!
    1. 1

      Tutkimus vahvisti: suomalainen keksintö auttaa tupakoinnin lopettamisessa – kyselyjä tulvii Suomesta ja maailmalta

    2. 2

      Globaali autoilmiö on jättipotti suomalaisyritykselle – isot rekrytoinnit alkavat ensi vuoden puolella

    3. 3

      Johtaja yllättyi Kyösti Kakkosen hyökkäyksestä – toivoo, ettei edusta Suomen yrityskulttuuria

    4. 4

      Haluatko eläkkeelle miljonäärinä? Näin paljon sinun pitää säästää joka kuukausi

    5. 5

      Tällaiset huippuosaajat voivat nyt sanella työehtonsa – ”Haluan kolme päivää vapaata ja 7 000 euroa”

    6. 6

      Orpo Kreikka-päätöksestä: ”Inhottava tilanne”

    7. 7

      USA haastaa Fiat Chryslerin oikeuteen

    8. 8

      Entinen välittäjä oikeudessa: pomot opettivat minut valehtelemaan asiakkaille

    9. 9

      Terex myy lisää Konecranesia

    10. 10

      Analyytikon arvio Nokian Apple-sopimuksesta: ”Sen täytyy olla todella merkittävä”

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Ainutlaatuinen jättipotti: Kirpputorilta 30 vuotta sitten löytynyt ”tekojalokivi” paljastui 26 karaatin timantiksi

    2. 2

      Johtaja yllättyi Kyösti Kakkosen hyökkäyksestä – toivoo, ettei edusta Suomen yrityskulttuuria

    3. 3

      Globaali autoilmiö on jättipotti suomalaisyritykselle – isot rekrytoinnit alkavat ensi vuoden puolella

    4. 4

      Osa työnantajista karttelee hakemustulvaa – ”Tarvetta avoimelle haulle ei oikein ole”

    5. 5

      Entinen välittäjä oikeudessa: pomot opettivat minut valehtelemaan asiakkaille

    6. 6

      Haluatko eläkkeelle miljonäärinä? Näin paljon sinun pitää säästää joka kuukausi

    7. 7

      Orpo Kreikka-päätöksestä: ”Inhottava tilanne”

    8. 8

      Nokian osake ponkaisi rajuun nousuun – kertoi patenttisovusta Applen kanssa

    9. 9

      Tällaiset huippuosaajat voivat nyt sanella työehtonsa – ”Haluan kolme päivää vapaata ja 7 000 euroa”

    10. 10

      Analyytikon arvio Nokian Apple-sopimuksesta: ”Sen täytyy olla todella merkittävä”

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Palkka jopa 4 000 e/kk – silti kehuttu yritys ei löydä duunareita

    2. 2

      Delta Auton mekaanikot marssivat ulos – ”Porukalle riitti”

    3. 3

      Haluatko eläkkeelle miljonäärinä? Näin paljon sinun pitää säästää joka kuukausi

    4. 4

      Työttömät palkatta töihin yrityksiin – hallitus esittää kokeilua

    5. 5

      Tällaiset huippuosaajat voivat nyt sanella työehtonsa – ”Haluan kolme päivää vapaata ja 7 000 euroa”

    6. 6

      Suomalaisyrittäjän tuote myy kuin häkä Kiinassa – jopa tuhat 600 euron laitetta päivässä

    7. 7

      Ilmainen porno palaa televisioon

    8. 8

      SK: Kanadalainen kaivosyhtiö jätti miljoonalaskun suomalaisille veronmaksajille – ”Jättivät sotkun meidän hoidettavaksi”

    9. 9

      Tamperelaisfirman työntekijöille bonuksina muhkea osakepotti: ”Kuuntelivat ällistyksestä mykkinä”

    10. 10

      Jaakko, 36, puski läpi työttömyyden – sitten lykästi: "Tulot ovat aika lailla tuplaantuneet"

    11. Näytä lisää