Markkinat eivät usko Soneran umts-strategiaan

Julkaistu:

Arviot kolmannen sukupolven matkapuhelinmarkkinoi
Kolmannen sukupolven matkapuhelinverkkoihin syntyvän liiketoiminnan kannattavuudesta ja markkinoiden kehityksestä liikkuu rajusti toisistaan poikkeavia ennusteita. Ulkopuolisten tekemät arviot Saksan umts-markkinasta ja varsinkin Soneran ja espanjalaisen Telefonican muodostaman 3G-ryhmän mahdollisuuksista Saksassa ovat oleellisesti pessimistisempiä kuin Soneran omat arviot.

Soneran itse julkistamat arviot Saksan markkinoiden kasvusta ja 3G:n markkinaosuuden valloituksesta ovat sellaisia, että ne riittävät perustelemaan umts-luvasta maksetun 8,5 miljardin euron hinnan. Tämä vaatii 3G:ltä 10 miljardin euron liikevaihtoa 38 prosentin käyttökatetasolla. Se taas vaatii umts:in nopeaa läpimurtoa ja rajua kasvua markkinoilla, joista ilman vanhaa asiakaspohjaa aloittava ryhmä onnistuu Soneran visiossa kaappaamaan yli 13 prosentin markkinaosuuden.

Tällöinkin lisenssimaksusta, verkon rakentamiseen kuluvasta yli kuudesta miljardista eurosta ja alkuvuosien muutaman miljardin euron kumulatiivisista tappioista syntyvälle liki parinkymmenen miljardin pääomapanostukselle kertyy tuottoa vain kymmenisen prosenttia.

Saksan umts:iin sijoitettu pääoma tuottaa siis optimistisimpienkin ennusteiden toteutuessa selvästi huonommin kuin esimerkiksi Soneraan sijoitettu pääoma viime vuonna. Soneran sijoitetun pääoman tuotto oli viime vuonna vajaa 20 prosenttia ja oman pääoman tuotto yli 22 prosenttia.

Lievä ylihinta

Deutsche Bankin varovaisen arvion mukaisesti 3G:n markkinaosuus jää alle puoleen siitä, mitä Sonera ennustaa. Myös tilaajakohtaiset laskutukset ja näistä syntyvät liikevaihdot Deutsche Bank arvioi matalammalle kuin Sonera. Pankin käyttökatearvio on kuitenkin korkeampi kuin Soneran, koska pankki odottaa laskutuksen koostuvan parempikatteisista palveluista.

Deutsche Bankin Helsingin konttorissa operaattoreita analysoivan Pontus Grönlundin mukaan Deutsche Bankin oletuksista seuraa pääoman yhdeksän prosentin tuottovaatimuksella liiketoiminnalle 7,5 miljardin euron arvo. Eli tämän laskelman mukaan toimiluvista maksettiin miljardin euron verran ylihintaa. Grönlund korostaa että arvostus on erittäin herkkä markkinaosuusolettamuksille.

Yhdeksän prosentin kokonaistuotto tarkoittaa puoliksi velkarahoitteiselle toiminnalle 12-13 prosentin oman pääoman tuottoa.

Soneran osuus miljardista eurostakin on iso summa, mutta Grönlundin mukaan se ei yksin riitä selittämään Soneran kurssiluisun jatkumista. Oleellisempaa on, että päätös sijoittaa suuria summia lupiin ja verkkoihin sumensi Soneran aiemmin julistamaa strategiaa, jonka mukaan sen piti menestyä palvelujen myyjänä ilman massiivisia omia pääomapanostuksia. Myös usko Zediin ja Smart Trustiin on markkinoilla alkanut hiipua, kun kaupallista läpimurtoa ei ole ainakaan vielä tullutkaan.

Kauhuskenaario

Soneran kannalta synkimmät arviot merkitsisivät toteutuessaan sitä, että koko lupamaksu olisi kaivoon heitettyä rahaa. Toivottomimpia arvioita on esittänyt saksalainen konsulttiyhtiö M-S-M Management Consulting.

M-S-M on arvioinut umts-verkkojen rakentamisen viivästyvän laitepulan vuoksi niin, että ensimmäiset verkot ovat käytössä vasta vuonna 2004. Sonera on arvioinut, että jo vuonna 2005 umts-verkkojen peittämällä alueella asuu 90 prosenttia saksalaisista.

M-S-M odottaa, että vuonna 2006 vain kuudestoistaosa saksalaisista matkapuhelimen käyttäjistä käyttää umts-palveluja. Käyttäjien kuukausittaiset umts-laskut vaihtelevat M-S-M:n mielestä optimistisen vaihtoehdon 44 eurosta pessimistisen vaihtoehdon vajaaseen 26 euroon. Sonera uskoo keskimääräisen kuukausilaskutuksen nousevan vuonna 2005 jo 65 euroon.

M-S-M:n mukaan Saksan kuudesta luvan saaneesta vain kaksi tai kolme jää henkiin, alle kolmanneksen markkinaosuudella ei voi pärjätä. Voittajiksi konsultti veikkaa Deutsche Telekomin T-Mobilia ja Vodafone Airtouchin Mannesmann Mobilfunkia. 3G:n mahdollisuuksia heikentää esimeriksi se, että uusi operaattori joutuu mainostamaan itseään kalliisti, kun vanhoilla on vakiintunutta gsm-asiakaskuntaa.

Toisaalta isoista analyysitaloista esimerkiksi investointipankki Schroder Salomon Smith Barney on laskelmassaan päätynyt siihen, että luvista ei ole maksettu liikaa. Se tosin ei pidä viisaana Soneran julistamaa mallia, jossa iso osa kapasiteetista on tarkoitus myydä kapasiteettia itse omistamattomien virtuaalioperaattoreiden käyttöön.

Myös saksalainen pankkiiriliike WestLB Panmure on on arvioinut myönteisesti markkinakehitystä, jopa niin, että kaikki kuusi umts-luvan saanutta voisivat pysyä hengissä.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!
    1. 1

      Katso tienaatko enemmän kuin tavallinen suomalainen – uudet palkkatiedot julki

    2. 2

      15 maakunnan jättilista: Katso, onko sinulle töitä kotiseudullasi

    3. 3

      Opettaja menetti yllättäen 2000 euron tuet – työttömille kaikessa hiljaisuudessa luotu uusi nettivelvoite raivostuttaa

    4. 4

      Palkka 4100 e/kk, mutta töihin ei löydy osaajia – liitto: syynä kaksi ongelmaa

    5. 5

      Tikkurila antoi toimitusjohtajalleen lähtöpassit

    6. 6

      Kun riita yksityistiestä kestää sukupolvien ajan: mökkiläinen kiusaa perhettä Savossa – ”Pahinta on arvaamattomuus”

    7. 7

      Katastrofaalinen sää uhkaa tuhota Juhon, 43, sadon – aamulla tuli uusi takaisku

    8. 8

      S-Pankin kyselyn tulos: omat säästöt ovat tabu suomalaisille

    9. 9

      5000 €/kk tienaava Tiina otti eron, osti huonekaluja ja auttoi työtöntä tytärtään – sitten alkoi synkkä kurimus

    10. 10

      Nella, 16, johtaa pian Kotipizzaa – yhden päivän

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Opettaja menetti yllättäen 2000 euron tuet – työttömille kaikessa hiljaisuudessa luotu uusi nettivelvoite raivostuttaa

    2. 2

      Palkka 4100 e/kk, mutta töihin ei löydy osaajia – liitto: syynä kaksi ongelmaa

    3. 3

      Katastrofaalinen sää uhkaa tuhota Juhon, 43, sadon – aamulla tuli uusi takaisku

    4. 4

      Uuden ammattibarometrin Top 15 -listat: Näillä aloilla työntekijöistä on pulaa – eniten tarjokkaita sihteereiksi

    5. 5

      Kun riita yksityistiestä kestää sukupolvien ajan: mökkiläinen kiusaa perhettä Savossa – ”Pahinta on arvaamattomuus”

    6. 6

      15 maakunnan jättilista: Katso, onko sinulle töitä kotiseudullasi

    7. 7

      Kaupankäynti Fortumin osakkeella keskeytetty – Bloomberg: aikoo tehdä tarjouksen energiayhtiö Uniperista

    8. 8

      Katso tienaatko enemmän kuin tavallinen suomalainen – uudet palkkatiedot julki

    9. 9

      Nella, 16, johtaa pian Kotipizzaa – yhden päivän

    10. 10

      10 yleisintä syytä: näiden vuoksi työtön menettää tuet

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Lähihoitaja nipistää palkastaan 1 000 €/kk lapsille ja säästöön – näin se käy

    2. 2

      Opettaja menetti yllättäen 2000 euron tuet – työttömille kaikessa hiljaisuudessa luotu uusi nettivelvoite raivostuttaa

    3. 3

      5 erilaista säästäjää kertoo: Näin sijoittaisin 100 €/kk ja 500 € kerralla

    4. 4

      Uuden ammattibarometrin Top 15 -listat: Näillä aloilla työntekijöistä on pulaa – eniten tarjokkaita sihteereiksi

    5. 5

      Palkka 4100 e/kk, mutta töihin ei löydy osaajia – liitto: syynä kaksi ongelmaa

    6. 6

      Synkkä tutkimus suomalaisesta työelämästä: Jo 25 000 nuorta eläkkeellä

    7. 7

      Kun riita yksityistiestä kestää sukupolvien ajan: mökkiläinen kiusaa perhettä Savossa – ”Pahinta on arvaamattomuus”

    8. 8

      Katastrofaalinen sää uhkaa tuhota Juhon, 43, sadon – aamulla tuli uusi takaisku

    9. 9

      84-vuotias savolaissijoittaja lahjoitti koko 4,3 miljoonan euron salkkunsa norppien suojeluun – luksuselämä ei kiehtonut

    10. 10

      Nordea tiedusteli erikoisella kirjeellä poliittista vaikutusvaltaa – epäilevä Tuomo, 75, ei aio vastata

    11. Näytä lisää