Tuotto on tärkeämpi kuin riskienhallinta

Julkaistu:

Sijoitustoiminnan tuotto on ulkopuolisessa omaisuudenhoidossa tärkeämpi ominaisuus kuin riskien pitäminen sovituissa rajoissa. Ainakin näin sanovat Taloussanomien omaisuudenhoitotutkimukseen osallistuneet sijoittaja-asiakkaat.

Ero tuottojen ja riskienhallinnan tärkeydessä ei ole suuren suuri, mutta olennaista onkin se, että järjestys on nyt toinen kuin vuosi sitten. Lisäksi vuosi sitten riskienhallinta oli omaisuudenhoitoasiakkaiden mielestä selvästi tärkeämpi ominaisuus kuin sijoitustuotto.

Edellisessä Taloussanomien omaisuudenhoitotutkimuksessa haastatelluilla sijoittajilla oli vielä tuoreessa muistissa vuoden 1998 syksyn Venäjän talouskriisi ja sitä seuranneet kauheudet käytännössä kaikilla maailman päämarkkinoilla. On inhimillistä, että riskienhallinta tuntuu tärkeämmältä huonoina aikoina kuin hyvinä.

Sijoittajien vastaukset ja kommentit kertovat selvästi, että sijoitustoimintaansa ulkoistaneet säätiöt, eläkelaitokset ja muut yhteisöt seuraavat varsin hanakasti omaisuudenhoitajiensa sijoituspäätöksiä ja niiden tuloksia. Osa sijoittajista kertoo jopa harkitsevansa omaisuudenhoitajan vaihtoa, jos tuotot jäävät liian vaatimattomiksi. Esimerkiksi viimeaikaisia listautumisanteja seuranneiden pikavoittojen lipsahtaminen sivu suun harmittaa joitakin sijoittajia.

Osa haastatelluista toki

suhtautuu tuottoon viileästi ja muistuttaa, ettei tuottoa voi tarkastella irrallisena ominaisuutena. Nämä sijoittajat tyytyvät tyypillisesti maltilliseenkin tuottoon, jos se perustuu heidän omiin tavoitteisiinsa ja esimerkiksi heidän asettamiinsa riskirajoihin.

Yleisesti ottaen suomalaiset omaisuudenhoitoasiakkaat ovat tyytyväisiä toiminnan tuottoisuuteen. Varsinkin kotimaisissa osakkeissa varainhoitajat ovat vastauksista päätellen onnistuneet erinomaisesti.

Peräti kahdeksan kymmenestä sijoittaja-asiakkaasta kokee saaneensa suomalaisista osakesalkuistaan sovittua vertailuindeksiä parempaa tuottoa. Ulkomaisissa osakkeissa menestys on ollut maltillisempaa, mutta silti indeksituottoa parempaa tuottoa kokee saaneensa joka kolmas sijoittaja.

Myös joukkolainasalkkujen tuotot ovat selvästi useammin ylittäneet kuin alittaneet sovittujen vertailuindeksien tuoton.

Ilmeisesti tyytyväisyys osakesijoitusten tuottoon ei perustu pelkästään Nokia-vetoisen hex-yleisindeksin railakkaaseen nousuun. Painorajoitettu hex-portfolioindeksi lienee kotimaisissa osakesalkuissa yleisindeksiä tavallisempi mittari. Tavallinen on myös yksittäisille sijoituskohteille tai toimialoille sovittu enimmäispaino salkussa. Omaisuudenhoitajien on siis pakosta pitänyt osata valita osakesalkkuihin muutakin kuin pelkkää Nokiaa ja Soneraa.

Asiakkaiden yleinen tyytyväisyys

tuottoihin kertoo salkunhoidon pätevyydestä, sillä valtaosa Helsingin pörssin toimialoista ja yksittäisistä osakkeista on polkenut paikallaan tai jopa menettänyt arvoaan vuoden 1998 kesästä saakka. Umpimähkäinen osakkeiden valinta sieltä täältä eri puolilta pörssilistaa olisi luultavasti heikentänyt lopputulosta.

Sitä omaisuudenhoitotutkimus ei paljasta, kuinka suurelta osin sijoittaja-asiakkaiden yleinen tyytyväisyys omaisuudenhoitajien palveluihin johtuu hyvistä sijoitustuotoista. On mahdollista, että varsinkin osakemarkkinoiden poikkeuksellisen suuret tuotot mieltyvät pelkästään omaisuudenhoitajan ammattitaidoksi - ja siten myös kohottaisi yleistä laatumielikuvaa.

Kääntäen tähän ilmiöön ovat tutustuneet esimerkiksi asiakkaidensa joukkolainasijoituksia paimentavat omaisuudenhoitajat. He ovat saaneet jo pitkään selittää asiakkailleen, miksi periaatteessa alhaisen riskitason sijoitukset ovat tuottaneet tappiota samaan aikaan kun kaikkein riskipitoisimmat osakkeet ovat tuottaneet satumaisia voittoja.

Markkinoiden kääntyminen epäkiitollisiksi voi siis mieltyä omaisuudenhoitajan ammattitaidon puutteeksi yhtä helposti kuin suotuisat markkinat tämän pätevyydeksi.

Sijoittajien arvosanat omaisuudenhoidon tuottoisuudesta jakautuvat karkealla tarkkuudella kahteen ryhmään. Kouluarvosanoin kiitettävän yhdeksikön saavat Alfred Berg, Leonia, Evli ja Carnegie. Hyvän kahdeksikon saavat Merita, Opstock ja pyöristyssääntöjen armosta niukin naukin myös Gyllenberg.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!
    1. 1

      Asutko keskimääräistä leveämmin? Katso kotikuntasi asuntojen keskikoko – alueelliset erot valtavia

    2. 2

      Suomalaiselle duunarille tarjotaan Norjassa lähtöpalkaksi 3500 €/kk – ”Kyllä siellä säästöönkin pystyy rahaa saamaan”

    3. 3

      Yli sadan ammatin tulot julki – saatko näin paljon tuntipalkkaa?

    4. 4

      Suomen suurimman pankin johtoon nousee intohimoinen suunnistaja ja tuloksia vaativa ”villasukkamies”

    5. 5

      Palkka 4100 e/kk, mutta töihin ei löydy osaajia – liitto: syynä kaksi ongelmaa

    6. 6

      Onko Nordean tulo riski? Jyrki Katainen: EU:n talletus­suojakysymys näyttäytyy Suomessa toisessa valossa

    7. 7

      Suomalaisperheet säästävät entistä vähemmän – ”Eletään yli tulojen, muttei sentään yli varojen”

    8. 8

      Kommentti: Suomen kilpailukykyä ei tuhonnut Sari Sairaanhoitaja – näin syntyi myytti holtittomista palkankorotuksista

    9. 9

      15 maakunnan jättilista: Katso, onko sinulle töitä kotiseudullasi

    10. 10

      Kiinalaisturistit himoitsevat Suomesta meripihkaa – ”Ostavat joskus yli 10 000 eurolla”

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Yli sadan ammatin tulot julki – saatko näin paljon tuntipalkkaa?

    2. 2

      Suomalaiselle duunarille tarjotaan Norjassa lähtöpalkaksi 3500 €/kk – ”Kyllä siellä säästöönkin pystyy rahaa saamaan”

    3. 3

      Kommentti: Suomen kilpailukykyä ei tuhonnut Sari Sairaanhoitaja – näin syntyi myytti holtittomista palkankorotuksista

    4. 4

      Palkka 4100 e/kk, mutta töihin ei löydy osaajia – liitto: syynä kaksi ongelmaa

    5. 5

      Valmetin tehtaalla 370 työntekijää lakkoon – johtaja: sain listan vaatimuksia

    6. 6

      Kiinalaisturistit himoitsevat Suomesta meripihkaa – ”Ostavat joskus yli 10 000 eurolla”

    7. 7

      Pula osaajista pahenee – eläkkeeltä houkutellaan takaisin töihin, ”7 tonnia ei ole poikkeus”

    8. 8

      Katso tienaatko enemmän kuin tavallinen suomalainen – uudet palkkatiedot julki

    9. 9

      Suomalaisperheet säästävät entistä vähemmän – ”Eletään yli tulojen, muttei sentään yli varojen”

    10. 10

      15 maakunnan jättilista: Katso, onko sinulle töitä kotiseudullasi

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Lähihoitaja nipistää palkastaan 1 000 €/kk lapsille ja säästöön – näin se käy

    2. 2

      Yli sadan ammatin tulot julki – saatko näin paljon tuntipalkkaa?

    3. 3

      Opettaja menetti yllättäen 2000 euron tuet – työttömille kaikessa hiljaisuudessa luotu uusi nettivelvoite raivostuttaa

    4. 4

      Palkka 4100 e/kk, mutta töihin ei löydy osaajia – liitto: syynä kaksi ongelmaa

    5. 5

      Katso tienaatko enemmän kuin tavallinen suomalainen – uudet palkkatiedot julki

    6. 6

      5 erilaista säästäjää kertoo: Näin sijoittaisin 100 €/kk ja 500 € kerralla

    7. 7

      Uuden ammattibarometrin Top 15 -listat: Näillä aloilla työntekijöistä on pulaa – eniten tarjokkaita sihteereiksi

    8. 8

      Synkkä tutkimus suomalaisesta työelämästä: Jo 25 000 nuorta eläkkeellä

    9. 9

      Kun riita yksityistiestä kestää sukupolvien ajan: mökkiläinen kiusaa perhettä Savossa – ”Pahinta on arvaamattomuus”

    10. 10

      Katastrofaalinen sää uhkaa tuhota Juhon, 43, sadon – aamulla tuli uusi takaisku

    11. Näytä lisää