MONTA MIELTÄ HINNASTA

Julkaistu:

Tarjousesitteiden perusteella näyttää siltä, että osakkeita emittoivat yritykset maksavat anneistaan tyypillisesti emission järjestäjälle jotakin kolmen ja neljän prosentin väliltä kerättävästä pääomasta. Investointipankkien mukaan tarjouskilpailuissa joidenkin tarjoukset saattavat alkaa kakkosellakin.

Pankkiireiden mielestä kyse on siitä, että markkinoilla on useita yrityksiä, joille hinta on ainoa käytettävissä oleva kilpailukeino. Näillä hintapolkureille ei ole tarjota sijoitusvoimaa, yritystutkimusta tai listaa onnistuneita operaatioista.

Kansainvälisessä vertailussa suomalaiset hinnat näyttävätkin edullisilta. Esimerkiksi Yhdysvalloissa listautuja maksaa emission järjestäjälle säännönmukaisesti seitsemän prosentin palkkion. Tosin tätä säännönmukaisuutta tutkii paraikaa paikallinen oikeusministeriö, joka epäilee kartellia. Euroopassa hintataso on pari prosenttiyksikköä alhaisempi, ja Japanissa hinta putoaa tyypillisesti lähelle kolmea prosenttia.

Yhdysvalloissa keskustellaan vilkkaasti myös perusteista, joilla osakkeet jaetaan niitä merkinneille instituutioille. Asia on sama, johon Rahoitustarkastus kiinnitti huomiota viime viikolla. Tosin Yhdysvalloissa epäilyt ulottuvat antien hinnoitteluun asti.

Osakkeita myydään liian halvalla

Suuret investointipankit ovat saaneet niskaansa syytöksiä, joiden mukaan ne hinnoittelevat listautumisannit tieten tahtoen alhaisiksi, jotta ne voivat tarjota herkkupaloja parhaille sijoittaja-asiakkailleen. Nämä suosikit merkitsevät osakkeita ja rahastavat pikavoitot markkinoilta. Sijoittaja-asiakkaat kiittävät pankkiiriystäväänsä ohjaamalla kunnon siivun arvopaperikaupasta tämän hoidettavaksi.

Jos syytökset pitävät paikkansa, osakkeita myyvä yritys jää ikävästi lehdellä soittelemaan. Ensinnäkin se tulee myyneeksi osakkeitaan tarpeettoman alhaisella hinnalla. Ja toiseksi yhtiö ei välttämättä saakaan omistajikseen pitkäaikaisia yhtiöstä kiinnostuneita omistajia, kun pikavoittojen mahdollisuus houkuttelee merkitsijät ripeisiin myyntitoimiin.

Napit vastakkain euromarkkinoilla

Lainaemissioidenkin hinnoittelu on osoittautunut haastavaksi tehtäväksi vielä uutuuttaan kankeilla euromarkkinoilla. Emitoijan kotipankkiirin ja lainan myynnistä euromarkkinoilla vastaavan investointipankin näkemykset hinnoittelusta saattavat mennä pahastikin ristiin silloin, kun euromarkkinoille mielii yhtiö, joka ei ole kovin hyvin tunnettu kotimarkkinansa ulkopuolella.

Joiden näkemysten mukaan vahvat kansainväliset investointipankit ovat tällaisissa tilanteissa houkutelleet pohjoismaisia asiakkaitaan maksamaan turhasta. Yhtiöt ovat suostuneet maksamaan rahastaan hivenen verran enemmän, jotta mukaan saataisiin uusia sijoittajia. Hinta ei kuitenkaan ole aina toiminut odotusten mukaan ja euromarkkinasaalis on jäänyt kaikesta huolimatta laihaksi.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!
    1. 1

      15 maakunnan jättilista: Katso, onko sinulle töitä kotiseudullasi

    2. 2

      Opettaja menetti yllättäen 2000 euron tuet – työttömille kaikessa hiljaisuudessa luotu uusi nettivelvoite raivostuttaa

    3. 3

      Katastrofaalinen sää uhkaa tuhota Juhon, 43, sadon – aamulla tuli uusi takaisku

    4. 4

      Palkka 4100 e/kk, mutta töihin ei löydy osaajia – liitto: syynä kaksi ongelmaa

    5. 5

      Kun riita yksityistiestä kestää sukupolvien ajan: mökkiläinen kiusaa perhettä Savossa – ”Pahinta on arvaamattomuus”

    6. 6

      Suomalaisyritys avaa jättitehtaan Kiinaan – Salcompin toimitusjohtaja: Liikevaihtomme on noin kaksinkertaistunut

    7. 7

      Uuden ammattibarometrin Top 15 -listat: Näillä aloilla työntekijöistä on pulaa – eniten tarjokkaita sihteereiksi

    8. 8

      Nella, 16, johtaa pian Kotipizzaa – yhden päivän

    9. 9

      ”Hän sanoi hinnan ja ajattelin, että ei helkkari” – välittäjän arvio talosta järkytti Pakarisen pariskuntaa

    10. 10

      Uutissuomalainen: Työllisyysmäärärahoja jäljellä koko maassa – "tilanne poikkeuksellinen"

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Opettaja menetti yllättäen 2000 euron tuet – työttömille kaikessa hiljaisuudessa luotu uusi nettivelvoite raivostuttaa

    2. 2

      Palkka 4100 e/kk, mutta töihin ei löydy osaajia – liitto: syynä kaksi ongelmaa

    3. 3

      Uuden ammattibarometrin Top 15 -listat: Näillä aloilla työntekijöistä on pulaa – eniten tarjokkaita sihteereiksi

    4. 4

      Katastrofaalinen sää uhkaa tuhota Juhon, 43, sadon – aamulla tuli uusi takaisku

    5. 5

      Kun riita yksityistiestä kestää sukupolvien ajan: mökkiläinen kiusaa perhettä Savossa – ”Pahinta on arvaamattomuus”

    6. 6

      Kaupankäynti Fortumin osakkeella keskeytetty – Bloomberg: aikoo tehdä tarjouksen energiayhtiö Uniperista

    7. 7

      Päiväkodeissa tehdään töitä pienellä palkalla – lastenhoitaja HS:lle: ”Jotkut joutuvat tekemään keikkatöitä”

    8. 8

      10 yleisintä syytä: näiden vuoksi työtön menettää tuet

    9. 9

      Suomalaisyritys sai miljoonadiilin ”Kremlin klinikalle” – ”olemme uineet vastavirtaan”

    10. 10

      Nella, 16, johtaa pian Kotipizzaa – yhden päivän

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Lähihoitaja nipistää palkastaan 1 000 €/kk lapsille ja säästöön – näin se käy

    2. 2

      Opettaja menetti yllättäen 2000 euron tuet – työttömille kaikessa hiljaisuudessa luotu uusi nettivelvoite raivostuttaa

    3. 3

      5 erilaista säästäjää kertoo: Näin sijoittaisin 100 €/kk ja 500 € kerralla

    4. 4

      Uuden ammattibarometrin Top 15 -listat: Näillä aloilla työntekijöistä on pulaa – eniten tarjokkaita sihteereiksi

    5. 5

      Palkka 4100 e/kk, mutta töihin ei löydy osaajia – liitto: syynä kaksi ongelmaa

    6. 6

      Synkkä tutkimus suomalaisesta työelämästä: Jo 25 000 nuorta eläkkeellä

    7. 7

      Kun riita yksityistiestä kestää sukupolvien ajan: mökkiläinen kiusaa perhettä Savossa – ”Pahinta on arvaamattomuus”

    8. 8

      Katastrofaalinen sää uhkaa tuhota Juhon, 43, sadon – aamulla tuli uusi takaisku

    9. 9

      84-vuotias savolaissijoittaja lahjoitti koko 4,3 miljoonan euron salkkunsa norppien suojeluun – luksuselämä ei kiehtonut

    10. 10

      Nordea tiedusteli erikoisella kirjeellä poliittista vaikutusvaltaa – epäilevä Tuomo, 75, ei aio vastata

    11. Näytä lisää