CITYCON HYPÄHTI PÖRSSITÄHDEKSI

Kiinteistösijoitusyhtiö Citycon ampaisi eilen pitkän hiljaiselon jälkeen pörssitähdeksi. Yhtiön kurssi nousi rivakasti 35 prosenttia heti sen jälkeen, kun yhtiö oli ilmoittanut sopineensa liki kahden miljardin markan kiinteistökaupoista.

Kauppa on Cityconille merkittävä, sillä se melkein tuplaa yhtiön kiinteistösalkun. Yhtiön oman ilmoituksen mukaan sen kiinteistöjen markkina-arvo nousee kauppojen jälkeen 3,9 miljardiin markkaan.

Citycon ostaa kiinteistöjä jälleen isoilta omistajiltaan: Meritalta, Keskolta, Sammolta ja Pohjolalta. Kauppa käsittää liiketiloja yhteensä 12 kauppakeskuksesta ja yhden kauppakeskuskiinteistön.

Cityconin pyrähdyksessä ei sinällään ole mitään kovin kummallista. Hetkellinen osakevaihdon elpyminen ja kurssinousu kiinteistökauppojen yhteydessä on ollut suomalaisille kiinteistösijoitusyhtiöille pikemminkin sääntö kuin poikkeus.

Cityconin kurssia nosti eilen myös osakeantivipu. Yhtiö maksaa 235 miljoonaa markkaa kauppahinnasta omilla osakkeillaan. Vipu syntyy siitä, että kiinteistöjen myyjät arvostavat nämä uudet osakkeet kiinteistöjen maksuvälineinä niiden torstaista pörssikurssia huomattavasti korkeammalle: torstain ostotarjous (kauppoja ei osakkeilla tehty) oli noin kuusi markkaa ja kiinteistöjen myyjät merkitsevät Cityconin osakkeita 10,70 markalla kappaleelta.

Hinta ylittää myös viime vuoden tilinpäätöksestä lasketun substanssiarvon, joka oli 10,47 markkaa osakkeelta. Kiinteistöjen arvostus on todennäköisesti kohtuullisen hyvin kohdallaan, sillä pääosa kiinteistösalkusta koostuu viime vuoden aikana ostetuista kiinteistöistä.

Citycon rahoittaa pääosan kaupasta 1,2 miljardin markan pankkilainalla. Jos yhtiön liiketoiminta sujuu odotusten mukaisesti, omistajien eduksi toimii myös velkavipu. Tämän vipu lisää myös riskiä, sillä se toimii yhtä tehokkaasti kumpaankin suuntaan.

Vakavaraisuuttaan Citycon tukee myös 465 miljoonan markan pääomalainalla, joka on tarkoitus myydä suursijoittajille. Kiinteistöjen myyjät ottavat kuitenkin riskiä myös tätä kautta. Ne nimittäin antavat lainalle merkintäsitoumuksen.

Suurin osa riskistä jysähtää yhä Meritalle, vaikkei Citycon enää pankkikonserniin kuulukaan. Merita-ryhmä omistaa uusmerkinnän jälkeen 43 prosenttia yhtiön osakkeista. Keskon ja sen lähipiirin omistusosuus on liki 20, Sampo-ryhmän 14 ja Pohjolan runsaat kaksi prosenttia.

Meritan riski kasvaa olennaisesti, jos pankki on lisäksi Cityconin päälainoittaja. Jos näin on, pankin voi olettaa pyrkivän pienentämään Citycon omistustaan heti tilaisuuden tullen.

Kiinteistömassastaan eroon pyristelevät suuromistajat latistavat muutenkin ikävästi Cityconin arvonnousuodotuksia. Ovathan ne vaihtaneet kiinteistöjään Cityconin osakkeiksi, jotta kivitalot olisi helpompi muuttaa rahaksi.

Maltilliset arvonnousuodotukset eivät sinällään ole kiinteistösijoitusyhtiölle suuri synti. Osa sijoittajista poimii salkkuunsa mielellään kohtuullisen vähäriskisiä osakkeita, jotka tuottavat tasaista kassavirtaa.

Tässä suhteessa Citycon on tähän asti pettänyt omistajiensa odotukset pahemman kerran. Yhtiö on yhdeksänvuotisen pörssihistoriansa maksanut osinkoa vain kahdesti: vuosilta 1989 ja 1998. Tämän lisäksi yhtiön osakkeiden vaihto on tyypillisesti ollut olematonta ja kurssikehitys voittopuolisesti surkeaa.

Nyt Citycon yrittää vakuuttaa sijoittajat muodikkaasti erikoistumalla. Se haluaa omistaa vain liiketilaa ja kauppakeskuksia. Strategian avulla on tarkoitus säästää kustannuksia ja vahvistaa yhtiön asemaa vuokramarkkinoilla.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!
    1. 1

      Näistä merkeistä tiedät, ettet rikastu koskaan

    2. 2

      Eläkkeensaajat tyrmää verottajan linjauksen – ruoka biojätteeksi eikä vapaaehtoisille

    3. 3

      Nordean muutto näyttää todennäköiseltä – Wahlroos vihjaili uudesta sijainnista

    4. 4

      Uskomus kalliista bensasta elää Suomessa – näin asia oikeasti on

    5. 5

      Verohallinto: Vastikkeeton talkooruoka edelleen verotonta, makkarametreissä muistettava kohtuullisuus

    6. 6

      OP:n Karhinen: ”Meillä on ihan aidosti nousukausi”

    7. 7

      Sampo otti haltuunsa 280 miljoonan osakepotin – miljoonia osakkeita odottaa mitätöinti

    8. 8

      Analyysitoimisto varoittaa: ”Nousukausi ei kestä pitkään”

    9. 9

      United Airlinesin uusi, hunajaisempi ote: taivuttelee matkustajia suurilla summilla

    10. 10

      Wahlroos: Sammon osakkeita yritettiin haalia väärin perustein – "Oli syytä sulkea ikkuna"

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Näistä merkeistä tiedät, ettet rikastu koskaan

    2. 2

      Uskomus kalliista bensasta elää Suomessa – näin asia oikeasti on

    3. 3

      Postissa ulosmarssi – liki miljoona kirjelähetystä voi viivästyä

    4. 4

      Talousvaliokunta hyväksyi esityksen hallintarekisteristä

    5. 5

      Eläkkeensaajat tyrmää verottajan linjauksen – ruoka biojätteeksi eikä vapaaehtoisille

    6. 6

      Näin paljon uusi kunnanvaltuutettu tienaa

    7. 7

      Nokia kiitää pörssissä – tulos yllätti osakemarkkinat

    8. 8

      Ekonomisti: Asumistuen muutos ”iskee ehkä lujimmin työssäkäyviin”

    9. 9

      Analyysitoimisto varoittaa: ”Nousukausi ei kestä pitkään”

    10. 10

      Nokian tulos heikkeni hieman – ”kartutimme tilauksia hyvin”

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Kun ero tuli, miehellä oli 10 miljoonaa ja vaimolla kymppitonni – Ero voi viedä perintömökin tai elämäntyön

    2. 2

      ”Vaahto valui alas mäkeä aamulla” – näin vuokramökeillä rellestetään

    3. 3

      Kodin viemäri tukkeutui ja vesi nousi lattialle – asiakas hämmästyi, kun vakuutus ei korvannut

    4. 4

      Tällainen on keskimääräinen asuntolaina – onko sinulla enemmän vai vähemmän?

    5. 5

      Näistä merkeistä tiedät, ettet rikastu koskaan

    6. 6

      Sijoittajat tulppana asuntomarkkinoilla – ”Yksi varasi 20 asuntoa”

    7. 7

      Eurojackpot-voitolla on kolme jakajaa – Epäuskottava sopimus voisi lohkaista siitä jättiverot

    8. 8

      Uskomus kalliista bensasta elää Suomessa – näin asia oikeasti on

    9. 9

      Jopa 15 000 euron lisätulot vuodessa – näin mökillä voi tienata

    10. 10

      Maailman kallein lääke vedetään pois markkinoilta

    11. Näytä lisää