CITYCON HYPÄHTI PÖRSSITÄHDEKSI

Julkaistu:

Kiinteistösijoitusyhtiö Citycon ampaisi eilen pitkän hiljaiselon jälkeen pörssitähdeksi. Yhtiön kurssi nousi rivakasti 35 prosenttia heti sen jälkeen, kun yhtiö oli ilmoittanut sopineensa liki kahden miljardin markan kiinteistökaupoista.

Kauppa on Cityconille merkittävä, sillä se melkein tuplaa yhtiön kiinteistösalkun. Yhtiön oman ilmoituksen mukaan sen kiinteistöjen markkina-arvo nousee kauppojen jälkeen 3,9 miljardiin markkaan.

Citycon ostaa kiinteistöjä jälleen isoilta omistajiltaan: Meritalta, Keskolta, Sammolta ja Pohjolalta. Kauppa käsittää liiketiloja yhteensä 12 kauppakeskuksesta ja yhden kauppakeskuskiinteistön.

Cityconin pyrähdyksessä ei sinällään ole mitään kovin kummallista. Hetkellinen osakevaihdon elpyminen ja kurssinousu kiinteistökauppojen yhteydessä on ollut suomalaisille kiinteistösijoitusyhtiöille pikemminkin sääntö kuin poikkeus.

Cityconin kurssia nosti eilen myös osakeantivipu. Yhtiö maksaa 235 miljoonaa markkaa kauppahinnasta omilla osakkeillaan. Vipu syntyy siitä, että kiinteistöjen myyjät arvostavat nämä uudet osakkeet kiinteistöjen maksuvälineinä niiden torstaista pörssikurssia huomattavasti korkeammalle: torstain ostotarjous (kauppoja ei osakkeilla tehty) oli noin kuusi markkaa ja kiinteistöjen myyjät merkitsevät Cityconin osakkeita 10,70 markalla kappaleelta.

Hinta ylittää myös viime vuoden tilinpäätöksestä lasketun substanssiarvon, joka oli 10,47 markkaa osakkeelta. Kiinteistöjen arvostus on todennäköisesti kohtuullisen hyvin kohdallaan, sillä pääosa kiinteistösalkusta koostuu viime vuoden aikana ostetuista kiinteistöistä.

Citycon rahoittaa pääosan kaupasta 1,2 miljardin markan pankkilainalla. Jos yhtiön liiketoiminta sujuu odotusten mukaisesti, omistajien eduksi toimii myös velkavipu. Tämän vipu lisää myös riskiä, sillä se toimii yhtä tehokkaasti kumpaankin suuntaan.

Vakavaraisuuttaan Citycon tukee myös 465 miljoonan markan pääomalainalla, joka on tarkoitus myydä suursijoittajille. Kiinteistöjen myyjät ottavat kuitenkin riskiä myös tätä kautta. Ne nimittäin antavat lainalle merkintäsitoumuksen.

Suurin osa riskistä jysähtää yhä Meritalle, vaikkei Citycon enää pankkikonserniin kuulukaan. Merita-ryhmä omistaa uusmerkinnän jälkeen 43 prosenttia yhtiön osakkeista. Keskon ja sen lähipiirin omistusosuus on liki 20, Sampo-ryhmän 14 ja Pohjolan runsaat kaksi prosenttia.

Meritan riski kasvaa olennaisesti, jos pankki on lisäksi Cityconin päälainoittaja. Jos näin on, pankin voi olettaa pyrkivän pienentämään Citycon omistustaan heti tilaisuuden tullen.

Kiinteistömassastaan eroon pyristelevät suuromistajat latistavat muutenkin ikävästi Cityconin arvonnousuodotuksia. Ovathan ne vaihtaneet kiinteistöjään Cityconin osakkeiksi, jotta kivitalot olisi helpompi muuttaa rahaksi.

Maltilliset arvonnousuodotukset eivät sinällään ole kiinteistösijoitusyhtiölle suuri synti. Osa sijoittajista poimii salkkuunsa mielellään kohtuullisen vähäriskisiä osakkeita, jotka tuottavat tasaista kassavirtaa.

Tässä suhteessa Citycon on tähän asti pettänyt omistajiensa odotukset pahemman kerran. Yhtiö on yhdeksänvuotisen pörssihistoriansa maksanut osinkoa vain kahdesti: vuosilta 1989 ja 1998. Tämän lisäksi yhtiön osakkeiden vaihto on tyypillisesti ollut olematonta ja kurssikehitys voittopuolisesti surkeaa.

Nyt Citycon yrittää vakuuttaa sijoittajat muodikkaasti erikoistumalla. Se haluaa omistaa vain liiketilaa ja kauppakeskuksia. Strategian avulla on tarkoitus säästää kustannuksia ja vahvistaa yhtiön asemaa vuokramarkkinoilla.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!
    1. 1

      Keskituloinen Julia säästi vuodessa 10 000 euroa – näin se onnistui

    2. 2

      Kuva näyttää käänteen: Syrjäyttävätkö kuusikymppiset nuoria työpaikoilta?

    3. 3

      Joka kuukausi 500 euroa säästöön – asiantuntija vinkkaa, miten tässä voi onnistua

    4. 4

      Yksi kuva Verkkokauppa.comin kasvusta kertoo Stockmannin ahdingosta – ”En tiedä miten täysjärkisenä olisi pidetty...”

    5. 5

      Suomessa voi pian olla uusi miljardööri

    6. 6

      Duunari, pääsetkö näille tuntiansioille? Katso, miten 99 ammatissa tienataan

    7. 7

      Minä vuonna synnyit? Katso, kuulutko voittajien vai häviäjien sukupolveen

    8. 8

      Työpaikkoja auki yhä enemmän, mutta tekijöitä ei löydy

    9. 9

      Kommentti: Mikä on, kun talletukset eivät kelpaa pankille?

    10. 10

      Suomalainen suosii lyhyttä lainakorkoa – onko taustalla kollektiivinen trauma?

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Keskituloinen Julia säästi vuodessa 10 000 euroa – näin se onnistui

    2. 2

      Yksi kuva Verkkokauppa.comin kasvusta kertoo Stockmannin ahdingosta – ”En tiedä miten täysjärkisenä olisi pidetty...”

    3. 3

      Suomessa voi pian olla uusi miljardööri

    4. 4

      Duunari, pääsetkö näille tuntiansioille? Katso, miten 99 ammatissa tienataan

    5. 5

      Työpaikkoja auki yhä enemmän, mutta tekijöitä ei löydy

    6. 6

      Joka kuukausi 500 euroa säästöön – asiantuntija vinkkaa, miten tässä voi onnistua

    7. 7

      Kommentti: Mikä on, kun talletukset eivät kelpaa pankille?

    8. 8

      Suomalainen suosii lyhyttä lainakorkoa – onko taustalla kollektiivinen trauma?

    9. 9

      Patria aloittaa yt-neuvottelut – vähentää jopa 130 työntekijää

    10. 10

      Äänekosken suuri biotuotetehdas käynnistyi

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Yli 4 000 euron tulot, hulppea asunto ja kallis auto – tällainen voi olla ”rikas köyhä”

    2. 2

      Duunari, pääsetkö näille tuntiansioille? Katso, miten 99 ammatissa tienataan

    3. 3

      Näin pankkien johtajat ja talousasiantuntijat lyhentävät lainojaan – elävätkö niin kuin opettavat?

    4. 4

      Tulot yli 4000 €/kk, mutta rahat eivät riitä – yksi päätös voi romuttaa talouden täysin

    5. 5

      Keskituloinen Julia säästi vuodessa 10 000 euroa – näin se onnistui

    6. 6

      Yksi kuva Verkkokauppa.comin kasvusta kertoo Stockmannin ahdingosta – ”En tiedä miten täysjärkisenä olisi pidetty...”

    7. 7

      Holmströmiltä radikaali ehdotus: Eläkkeitä pitäisi voida leikata – ”Teen tässä palveluksen nuorille”

    8. 8

      Katso, miten hintojen nousu iski kukkaroosi – kaksi ryhmää kärsinyt eniten

    9. 9

      60 000 hyvätuloiselle veronkevennys? Näin suuren osan kaikista veroista he maksavat

    10. 10

      Veturimiesten lakko kärjistyy – kuljetusalan liitot uhkaavat tukitoimilla

    11. Näytä lisää