RAHAPOLITIIKAN ARKKITEHTI

EKP:n pääekonomisti Otmar Issing näkee euroalueen taivaanrannassa synkkiä pilviä - muttei sentään varsinaista taantumaa
Euroopan keskuspankin pääekonomisti ja johtokunnan jäsen Otmar Issing jatkaa Saksan Bundesbankin perinnettä tiukkana inflaation vastaisena taistelijana. Häntä kutsutaan rahoitusmarkkinoilla Euroopan kovimmaksi inflaatiohaukaksi.

Uuden keskuspankin rahapolitiikan pääarkkitehti on tyytyväinen saavutettuun hintavakauteen euroalueella, mutta kritisoi voimakkaasti työmarkkinoiden jäykkyyttä.

-Euroopan työttömyys on suorastaan skandaali, Issing sanoo.

Euroopan keskuspankki ja poliittiset päättäjät tietävät, että korkea työttömyys on maanosan keskeinen talouspoliittinen ongelma. Siinä missä poliitikot vaativat ratkaisuksi keskuspankkia keventämään rahapolitiikkaa, Issing puuttuu ongelman ytimeen:

-Euroopan työmarkkinat ovat joustamattomat, sosiaalietuisuudet eivät kannusta työllistymään ja meillä on korkea verotus, mikä tekee työllistämisestä vaikeaa.

-Euroopalla on potentiaalia, mutta me emme hyödynnä sitä.

Vastaukseksi poliitikoille hän toteaa, että rahapolitiikan keinot työllisyyden parantamiseksi ovat jo käytössä.

-Rahapolitiikka on voimakkaasti elvyttävää. Talouskasvun ja työllisyystilanteen ongelmat eivät johdu nykyisestä korkotasosta.

Kuluttajien optimismiin perustuvat talousennusteet Issing tyrmää yksikantaan. Hänen on vaikea ymmärtää, miksi kuluttajat jaksavat pysyä optimistisina, vaikka yritysten tulevaisuuden odotukset synkkenevät entisestään. Nykyinen kehitys ei ole kestävällä pohjalla.

Keskuspankkiiri näkee kuluttajien optimismin taustalla kaksi keskeistä tekijää. Energian ja raaka-aineiden hintojen jyrkkä lasku on kasvattanut kuluttajien käytettävissä olevia tuloja, ja tämä korostuu esimerkiksi Suomen arkisissa olosuhteissa. Myös työttömyysasteen lasku lisää luottamusta tulevaisuuteen.

-Emme voi odottaa kuluttajien pysyvän optimistisina ilman talouspolitiikan onnistumista. On olemassa selkeä riski negatiivisen yritysilmapiirin heijastumisesta myös kuluttajiin, Issing sanoo.

Hän muistuttaa, että euroalueen talouskasvu hidastui loppuvuonna ja että sama kehitys on saattanut jatkua myös tämän vuoden ensimmäisellä neljänneksellä. Tilannearvion vahvistamiseksi ei ole vielä käytettävissä luotettavia tilastotietoja.

Ekonomistit määrittelevät negatiivisen talouskasvun kahtena peräkkäisenä vuosineljänneksenä taantumaksi.

Euroopan keskuspankki ei kuitenkaan usko taantumaan. Myös Euroopan komissio ja kansainvälinen valuuttarahasto IMF ennustavat talouskasvun hidastuvan, mutteivät usko varsinaiseen taantumaan.

-Talous kuitenkin hidastuu niin paljon, että se vie pohjan myönteiseltä työllisyyskehitykseltä.

Pääekonomisti myöntää, että maailmantaloudessa piilee vielä riskejä. Hänen mielestään ne kuitenkin ovat selkeästi tunnistettavissa. Viime syksyn tuomiopäivää ennakoivat talousennusteet jäivät toteutumatta.

Erityisesti Saksan ja Ranskan valtiovarainministerit ovat syyttäneet Euroopan keskuspankkia välinpitämättömästä suhtautumisesta deflaatioriskiin. Heidän mukaansa keskuspankki on vastuussa, jos Euroopassa hinnat kääntyvät laskukierteeseen ja maanosa vajoaa 1930-luvun kaltaiseen lamaan.

Issing kuittaa syytökset toteamalla, että korkopolitiikka euroalueella on juuri nyt erittäin ekspansiivista. Viime vuoden aikana lyhyet ohjauskorot ovat laskeneet keskimäärin yli prosenttiyksikön, ja pitkät markkinakorot ovat alhaisimmalla tasolla viiteenkymmeneen vuoteen sekä nimellisesti että reaalisesti.

Lisäksi euron heikentyminen on keskuspankin laskelmien mukaan keventänyt entisestään jo valmiiksi elvyttävää rahapolitiikkaa. Euron heikentymistä voidaan pitää piristysruiskeena eurooppalaisen vientiteollisuuden kilpailukyvylle.

Issing sanoo, että EU-tasolla harmonisoidut kuluttajahintaindeksit antavat hyvän kuvan koko euroalueen hintakehityksestä. Mittavirheiden arvioiminen on käytännössä hankalaa, ja siksi keskuspankki ei ole asettanut hintavakauden määritelmälle alarajaa. Yläraja on kaksi prosenttia.

Issingin mukaan nykyistä 0,8 prosentin vuotuista inflaatiovauhtia ei voida määritellä ´de facto deflaatioksi´, mutta raja on lähestymässä. Osa kehitykseen vaikuttavista tekijöistä, kuten energiahinnat, voidaan kuitenkin arvioida tilapäisiksi. Pohjainflaatiomittarit osoittavat edelleen yli prosentin luokkaa olevaa vuosikasvua pysyvämmällä pohjalla.

-Emme lähesty deflaatiota, mutta hintavakaus on selvästi saavutettu.

Yhteisvaluutta euro on kehittynyt suhteessa euroon odotettua heikommin. Issingin mielestä syynä tähän on Yhdysvaltain talouden odotettua vahvempi talouskasvu. Hänen mukaansa myös poliittinen painostus on lisännyt epävarmuutta ja vaikuttanut euron kurssin heikkenemiseen.

-Olemme kiinnostuneita vuoropuhelusta poliittisten päättäjien kanssa, mutta julkinen painostus on vahingollista. Se johtaa korkeampiin korkoihin riskipreemion kautta, Issing sanoo.

Valuuttakurssiliikkeiden sääntelyn kansainvälisellä valuuttaunionilla Issing tyrmää suoraan:

-Meillä ei ole ymmärtämystä mekaanisille lähestymistavoille, joissa valuuttakurssi nivoutuu osaksi ohjauskoron määrittämistä.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!
    1. 1

      Jopa 15 000 euron lisätulot vuodessa – näin mökillä voi tienata

    2. 2

      Näkökulma: Ranska pelaa kovien panosten talousrulettia

    3. 3

      Kun ero tuli, miehellä oli 10 miljoonaa ja vaimolla kymppitonni – Ero voi viedä perintömökin tai elämäntyön

    4. 4

      ”Toiselle loppusiivoukseksi riittää, että imuroi huoneen keskeltä”

    5. 5

      Puhelimet pois turisteilta – tässäkö Suomen uusi matkailuvaltti?

    6. 6

      Tällainen on keskimääräinen asuntolaina – onko sinulla enemmän vai vähemmän?

    7. 7

      Valuutta­markkinoilla jeni ja rupla vahvistuvat – odotukset talouskasvusta viriävät

    8. 8

      Nordean palvelut nurin pitkälle iltaan – käteistä ei nouse eikä verkkopankkiin pääse

    9. 9

      Nordean kortit eivät toimi sunnuntaina – pankkiautomaateilla on jo jonoa

    10. 10

      Trump aloittaa selvityksen terästuonnin rajoittamisesta – ”Ratkaisevaa meille sekä taloudellisesti että sotilaallisesti”

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Kun ero tuli, miehellä oli 10 miljoonaa ja vaimolla kymppitonni – Ero voi viedä perintömökin tai elämäntyön

    2. 2

      Jopa 15 000 euron lisätulot vuodessa – näin mökillä voi tienata

    3. 3

      Tällainen on keskimääräinen asuntolaina – onko sinulla enemmän vai vähemmän?

    4. 4

      Puhelimet pois turisteilta – tässäkö Suomen uusi matkailuvaltti?

    5. 5

      Nordean palvelut nurin pitkälle iltaan – käteistä ei nouse eikä verkkopankkiin pääse

    6. 6

      ”Toiselle loppusiivoukseksi riittää, että imuroi huoneen keskeltä”

    7. 7

      Näkökulma: Ranska pelaa kovien panosten talousrulettia

    8. 8

      Nordean kortit eivät toimi sunnuntaina – pankkiautomaateilla on jo jonoa

    9. 9

      Ikea-johtaja: Lihapullat ovat parhaita sohvamyyjiämme

    10. 10

      Valuutta­markkinoilla jeni ja rupla vahvistuvat – odotukset talouskasvusta viriävät

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Sanna osti lähes uuden asunnon – kahden vuoden jälkeen se osoittautui karmeaksi virheeksi

    2. 2

      Pankkia vaihtamalla voi säästää yli tuhat euroa vuodessa

    3. 3

      Ruotsissa kokeiltiin 6 tunnin työpäivää täydellä palkalla – näin kävi rahanmenon

    4. 4

      ”Vaahto valui alas mäkeä aamulla” – näin vuokramökeillä rellestetään

    5. 5

      Kesko sulkee 42 Siwaa ja Valintataloa ja avaa 8 K-Marketia – katso lista kaupoista

    6. 6

      Kun ero tuli, miehellä oli 10 miljoonaa ja vaimolla kymppitonni – Ero voi viedä perintömökin tai elämäntyön

    7. 7

      Tällainen on keskimääräinen asuntolaina – onko sinulla enemmän vai vähemmän?

    8. 8

      Suomalaisille myyty tuhansia litroja väärennettyä moottoriöljyä

    9. 9

      Talo sai kuntotarkastajalta puhtaat paperit – kauppojen jälkeen synkät epäilykset heräsivät

    10. 10

      1500 ihmistä aikoo lakkoilla torstaina – ”Haluamme lähettää viestin hallitukselle, että tämä ei käy”

    11. Näytä lisää