RAHAPOLITIIKAN ARKKITEHTI

Julkaistu:

EKP:n pääekonomisti Otmar Issing näkee euroalueen taivaanrannassa synkkiä pilviä - muttei sentään varsinaista taantumaa
Euroopan keskuspankin pääekonomisti ja johtokunnan jäsen Otmar Issing jatkaa Saksan Bundesbankin perinnettä tiukkana inflaation vastaisena taistelijana. Häntä kutsutaan rahoitusmarkkinoilla Euroopan kovimmaksi inflaatiohaukaksi.

Uuden keskuspankin rahapolitiikan pääarkkitehti on tyytyväinen saavutettuun hintavakauteen euroalueella, mutta kritisoi voimakkaasti työmarkkinoiden jäykkyyttä.

-Euroopan työttömyys on suorastaan skandaali, Issing sanoo.

Euroopan keskuspankki ja poliittiset päättäjät tietävät, että korkea työttömyys on maanosan keskeinen talouspoliittinen ongelma. Siinä missä poliitikot vaativat ratkaisuksi keskuspankkia keventämään rahapolitiikkaa, Issing puuttuu ongelman ytimeen:

-Euroopan työmarkkinat ovat joustamattomat, sosiaalietuisuudet eivät kannusta työllistymään ja meillä on korkea verotus, mikä tekee työllistämisestä vaikeaa.

-Euroopalla on potentiaalia, mutta me emme hyödynnä sitä.

Vastaukseksi poliitikoille hän toteaa, että rahapolitiikan keinot työllisyyden parantamiseksi ovat jo käytössä.

-Rahapolitiikka on voimakkaasti elvyttävää. Talouskasvun ja työllisyystilanteen ongelmat eivät johdu nykyisestä korkotasosta.

Kuluttajien optimismiin perustuvat talousennusteet Issing tyrmää yksikantaan. Hänen on vaikea ymmärtää, miksi kuluttajat jaksavat pysyä optimistisina, vaikka yritysten tulevaisuuden odotukset synkkenevät entisestään. Nykyinen kehitys ei ole kestävällä pohjalla.

Keskuspankkiiri näkee kuluttajien optimismin taustalla kaksi keskeistä tekijää. Energian ja raaka-aineiden hintojen jyrkkä lasku on kasvattanut kuluttajien käytettävissä olevia tuloja, ja tämä korostuu esimerkiksi Suomen arkisissa olosuhteissa. Myös työttömyysasteen lasku lisää luottamusta tulevaisuuteen.

-Emme voi odottaa kuluttajien pysyvän optimistisina ilman talouspolitiikan onnistumista. On olemassa selkeä riski negatiivisen yritysilmapiirin heijastumisesta myös kuluttajiin, Issing sanoo.

Hän muistuttaa, että euroalueen talouskasvu hidastui loppuvuonna ja että sama kehitys on saattanut jatkua myös tämän vuoden ensimmäisellä neljänneksellä. Tilannearvion vahvistamiseksi ei ole vielä käytettävissä luotettavia tilastotietoja.

Ekonomistit määrittelevät negatiivisen talouskasvun kahtena peräkkäisenä vuosineljänneksenä taantumaksi.

Euroopan keskuspankki ei kuitenkaan usko taantumaan. Myös Euroopan komissio ja kansainvälinen valuuttarahasto IMF ennustavat talouskasvun hidastuvan, mutteivät usko varsinaiseen taantumaan.

-Talous kuitenkin hidastuu niin paljon, että se vie pohjan myönteiseltä työllisyyskehitykseltä.

Pääekonomisti myöntää, että maailmantaloudessa piilee vielä riskejä. Hänen mielestään ne kuitenkin ovat selkeästi tunnistettavissa. Viime syksyn tuomiopäivää ennakoivat talousennusteet jäivät toteutumatta.

Erityisesti Saksan ja Ranskan valtiovarainministerit ovat syyttäneet Euroopan keskuspankkia välinpitämättömästä suhtautumisesta deflaatioriskiin. Heidän mukaansa keskuspankki on vastuussa, jos Euroopassa hinnat kääntyvät laskukierteeseen ja maanosa vajoaa 1930-luvun kaltaiseen lamaan.

Issing kuittaa syytökset toteamalla, että korkopolitiikka euroalueella on juuri nyt erittäin ekspansiivista. Viime vuoden aikana lyhyet ohjauskorot ovat laskeneet keskimäärin yli prosenttiyksikön, ja pitkät markkinakorot ovat alhaisimmalla tasolla viiteenkymmeneen vuoteen sekä nimellisesti että reaalisesti.

Lisäksi euron heikentyminen on keskuspankin laskelmien mukaan keventänyt entisestään jo valmiiksi elvyttävää rahapolitiikkaa. Euron heikentymistä voidaan pitää piristysruiskeena eurooppalaisen vientiteollisuuden kilpailukyvylle.

Issing sanoo, että EU-tasolla harmonisoidut kuluttajahintaindeksit antavat hyvän kuvan koko euroalueen hintakehityksestä. Mittavirheiden arvioiminen on käytännössä hankalaa, ja siksi keskuspankki ei ole asettanut hintavakauden määritelmälle alarajaa. Yläraja on kaksi prosenttia.

Issingin mukaan nykyistä 0,8 prosentin vuotuista inflaatiovauhtia ei voida määritellä ´de facto deflaatioksi´, mutta raja on lähestymässä. Osa kehitykseen vaikuttavista tekijöistä, kuten energiahinnat, voidaan kuitenkin arvioida tilapäisiksi. Pohjainflaatiomittarit osoittavat edelleen yli prosentin luokkaa olevaa vuosikasvua pysyvämmällä pohjalla.

-Emme lähesty deflaatiota, mutta hintavakaus on selvästi saavutettu.

Yhteisvaluutta euro on kehittynyt suhteessa euroon odotettua heikommin. Issingin mielestä syynä tähän on Yhdysvaltain talouden odotettua vahvempi talouskasvu. Hänen mukaansa myös poliittinen painostus on lisännyt epävarmuutta ja vaikuttanut euron kurssin heikkenemiseen.

-Olemme kiinnostuneita vuoropuhelusta poliittisten päättäjien kanssa, mutta julkinen painostus on vahingollista. Se johtaa korkeampiin korkoihin riskipreemion kautta, Issing sanoo.

Valuuttakurssiliikkeiden sääntelyn kansainvälisellä valuuttaunionilla Issing tyrmää suoraan:

-Meillä ei ole ymmärtämystä mekaanisille lähestymistavoille, joissa valuuttakurssi nivoutuu osaksi ohjauskoron määrittämistä.

Kommentit

    Näytä lisää

    Uusimmat talousuutiset
    Näitä luetaan!
    1. 1

      Vanhakin asuntolaina kannattaa kilpailuttaa – 7 vinkkiä, joilla säästät rahaa

    2. 2

      Testaa, osaatko raha-asiat – 11 kysymystä kertoo, oletko parempi kuin muut suomalaiset

    3. 3

      Kommentti: Suomalaisten kukkaroissa kytee ikävä yllätys – miksi poliitikot vaikenevat?

    4. 4

      Olisitko valmis tällaiseen lomanviettoon? 4 suomalaispomoa kertoo, millainen kesä heitä odottaa

    5. 5

      Nuoren palkka 2000 e/kk, kokeneen jopa 5000 e/kk – onko tässä järkeä?

    6. 6

      Jättilainoja on yhä useammalla – ylitätkö tämän rajan?

    7. 7

      Katso, nouseeko oma Yle-verosi – 400 000 vapautuu maksusta kokonaan

    8. 8

      Yle etsii uutta päätoimittajaa: Nämä ovat vaatimukset – liksa huidellee ainakin 13 000 eurossa / kuukausi

    9. 9

      Financial Times: Kaksi vaikeuksissa olevaa italialaispankkia suljetaan

    10. 10

      Asiantuntija: Eurooppa voi ottaa oppia Japanin menetetyistä vuosikymmenistä

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Testaa, osaatko raha-asiat – 11 kysymystä kertoo, oletko parempi kuin muut suomalaiset

    2. 2

      Yle etsii uutta päätoimittajaa: Nämä ovat vaatimukset – liksa huidellee ainakin 13 000 eurossa / kuukausi

    3. 3

      Nuoren palkka 2000 e/kk, kokeneen jopa 5000 e/kk – onko tässä järkeä?

    4. 4

      Kommentti: Suomalaisten kukkaroissa kytee ikävä yllätys – miksi poliitikot vaikenevat?

    5. 5

      Jättilainoja on yhä useammalla – ylitätkö tämän rajan?

    6. 6

      Katso, nouseeko oma Yle-verosi – 400 000 vapautuu maksusta kokonaan

    7. 7

      Olisitko valmis tällaiseen lomanviettoon? 4 suomalaispomoa kertoo, millainen kesä heitä odottaa

    8. 8

      Vanhakin asuntolaina kannattaa kilpailuttaa – 7 vinkkiä, joilla säästät rahaa

    9. 9

      Asiantuntija: Eurooppa voi ottaa oppia Japanin menetetyistä vuosikymmenistä

    10. 10

      Financial Times: Kaksi vaikeuksissa olevaa italialaispankkia suljetaan

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Nesteen väki lopettaa polttoaineen jakelun Suomessa viikoksi

    2. 2

      Testaa, osaatko raha-asiat – 11 kysymystä kertoo, oletko parempi kuin muut suomalaiset

    3. 3

      Kommentti: Suomalaisten kukkaroissa kytee ikävä yllätys – miksi poliitikot vaikenevat?

    4. 4

      Lähes sadalle potkut Terveystalosta ja Diacorista – osa lomalla, eikä vielä tiedä irtisanomisesta

    5. 5

      Nuoren palkka 2000 e/kk, kokeneen jopa 5000 e/kk – onko tässä järkeä?

    6. 6

      Jättilainoja on yhä useammalla – ylitätkö tämän rajan?

    7. 7

      Katso, nouseeko oma Yle-verosi – 400 000 vapautuu maksusta kokonaan

    8. 8

      Suomalaisen kaivosyhtiön osuma yllätti geologinkin – ”Tulokset ovat erittäin hyviä”

    9. 9

      Jos olen 18-vuotiaana miljonääri, en mene yliopistoon – yhdysvaltalaispoika löi uhmakkaan vedon vanhempiensa kanssa

    10. 10

      Olisitko valmis tällaiseen lomanviettoon? 4 suomalaispomoa kertoo, millainen kesä heitä odottaa

    11. Näytä lisää