MYRKKYPILLERI SUOJAA NOKIAA

Julkaistu:

Nokian hallituksen ehdotus yhtiön osakelajien yhdistämisestä on herättänyt suurelta osin aiheetonta huolta yhtiön antautumisesta valtauskohteeksi. Yhtiöjärjestykseen kirjoitettu myrkkypilleri merkitsee todennäköisesti, että Nokian valtaaminen on osakelajien yhdistämisen jälkeen kalliimpaa kuin se olisi vahvaäänisellä vanhalla K-osakkeella.

Nokian yhtiöjärjestyksessä on niin sanottu myrkkypilleri, joka velvoittaa yli yhden kolmasosan osakkeista tai äänistä ostaneen sijoittajan tekemään koko yhtiön osakekantaa koskevan lunastustarjouksen. Suurosakkaan on uusittava tarjouksensa, kun hänen osuutensa on kivunnut yli 50 prosentin osakkeista tai äänistä.

Nokian hallitus esittää ensi kuussa kokoontuvalle yhtiökokoukselle lunastuspykälästä poistettaviksi ainoastaan kahteen erilliseen osakesarjaan viittaavat kohdat. Kaikilta ratkaisevilta osiltaan myrkkypilleri pysyy yhtiöjärjestyksessä ennallaan.

Vahvaäänisiä K-osakkeita on enää 20 prosenttia Nokian kaikista osakkeista. Jokaisella K-osakkeella on kymmenen yhtiökokousääntä, A-osakkeella vain yksi. Äänivaltaeron takia K-osakkeiden omistajilla on yhteensä runsaat 70 prosenttia kaikista Nokia-osakkeiden äänivallasta.

Nokian K-osake seurailee ainakin normaaleissa markkinaoloissa kuuliaisesti vaihdetumman A-osakkeen hintakehitystä.

Teoriassa yhden kolmasosan äänivalta-asemaan voisi päästä kokoamalla vajaat puolet K-osakkeista. Eilisillä osakehinnoilla kolmasosa Nokian äänivallasta maksaisi K-osakkeilla kuutisen miljardia euroa. Yhdellä osakesarjalla vastaava äänivalta-asema maksaisi eilisin osakekurssein noin 24 miljardia euroa.

Kolmasosan äänivalta-aseman kokoaminen huomaamatta on Nokiassa äärimmäisen vaikeata, olipa kuinka monta osakelajia tahansa. Silti hankkeen toteuttaminen harvoihin mutta suuriin eriin keskittyneellä K-osakkeella voi olla käytännössä yksinkertaisempaa kuin oleellisesti hajanaisemmin omistetulla A-osakkeella.

Yhtiöjärjestyksen myrkkypilleri ei sinänsä estä ketään valtaamasta Nokiaa. Myrkkypilleri ei myöskään tarkoita, etteivät Nokian vähemmistöosakkaat voi jonakin päivänä joutua hämmästelemään Nokian ja jonkin muun yrityksen sopimaa mammuttifuusiota.

Mutta myrkkypillerin on tarkoitus varmistaa, että vähemmistöosakkaat saavat mahdollisessa valtaustilanteessa paremman hinnan osakkeistaan kuin ilman ylimääräistä lunastusvelvollisuutta. Myrkkypillerin on myös tarkoitus varmistaa, että valta-aseman kasvattamiseen lähtisivät korkeintaan sellaiset ostajat, jotka tarvittaessa ovat valmiita ostamaan kaikki osakkeet.

Periaatteessa on Nokian A-osakkaille jo sinänsä eduksi, että K-osakkeeseen liittyvä valtakeskittymä purkautuu. Amerin vähemmistöosakkaita puistattaa vieläkin ne kauhun hetket, joihin vallan liiallinen keskittyminen yhtiössä johti pari vuotta sitten. Klassinen yrityskaappaus oli onnistua, koska kantaosakkeiden satakertainen äänivaltakerroin antoi pääosakkaille vapaat kädet myös tyhmyyksiin. Sisäiseltä riskiltä eivät suojanneet sen paremmin yhtiöjärjestyksen myrkkypilleri kuin pääosakkaiden kaksinkertaiset osakassopimuksetkaan.

Myrkkypillerin tehoa ei ole vielä kertaakaan kokeiltu yhdessäkään suomalaisessa pörssiyhtiössä. On siis mahdollista, että yhtiöjärjestysten lunastuspykälät ovat hillinneet isojen osake-erien kokoamista. Sen sijaan myrkkypillerit eivät näytä millään tavoin vaikuttaneen kansainvälisten sijoittajien sijoitushalukkuuteen.

Ulkomaalaisomistus vaihtelee myrkkypilleriyhtiöissä Mandatumin ja Länsivoiman vähän yli nollasta prosentista Rapalan liki sataan prosenttiin. Nokian osakkeista vajaat 80 prosenttia on ulkomaisissa salkuissa.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!
    1. 1

      Viranomainen tarkasti Onnibusin: yhdessä kuussa ajettiin 25 000 kilometriä ilman kuljettajakorttia

    2. 2

      Oletko superduunissa vai ongelmatyössä? Kysely paljastaa parhaat ammatit – katso lista

    3. 3

      Mullistus Suomen käteisautomaateilla: pankeille luvassa merkittävästi lisää kuluja – ilmaiset nostot vaarassa

    4. 4

      Näitä töitä te-toimisto välittää ”tiskin alta” – katso 20 ammatin lista

    5. 5

      Vannetukku teki rikosilmoituksen Nokian Renkaista

    6. 6

      Asuntokaupan piti vetää, mutta katsopa rivitaloja – kolme syytä selittää heikompaa myyntiä

    7. 7

      Pikavippifirma vaati tiedot tilitapahtumista lainan saamiseksi – ”Iso kysymys on se, mihin tietoja aiotaan käyttää”

    8. 8

      Kommentti: Päättäjät hehkuttavat Ahvenanmaan työllisyysihmettä – oikeasti sen kustantaa muu Suomi

    9. 9

      Metalliliiton pitkäaikainen puheenjohtaja Per-Erik Lundh on kuollut

    10. 10

      Suomi luopui omasta järjestelmästä: eroaminen eurosta vaikeutui huomattavasti – kaikki maksut kulkevat EKP:n kautta

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Näitä töitä te-toimisto välittää ”tiskin alta” – katso 20 ammatin lista

    2. 2

      Viranomainen tarkasti Onnibusin: yhdessä kuussa ajettiin 25 000 kilometriä ilman kuljettajakorttia

    3. 3

      Oletko superduunissa vai ongelmatyössä? Kysely paljastaa parhaat ammatit – katso lista

    4. 4

      Kommentti: Päättäjät hehkuttavat Ahvenanmaan työllisyysihmettä – oikeasti sen kustantaa muu Suomi

    5. 5

      Mullistus Suomen käteisautomaateilla: pankeille luvassa merkittävästi lisää kuluja – ilmaiset nostot vaarassa

    6. 6

      Asuntokaupan piti vetää, mutta katsopa rivitaloja – kolme syytä selittää heikompaa myyntiä

    7. 7

      Vannetukku teki rikosilmoituksen Nokian Renkaista

    8. 8

      Suomi luopui omasta järjestelmästä: eroaminen eurosta vaikeutui huomattavasti – kaikki maksut kulkevat EKP:n kautta

    9. 9

      Trump uhkaa hallinnon sulkemisella, jos Meksikon muuria ei rakenneta

    10. 10

      Metalliliiton pitkäaikainen puheenjohtaja Per-Erik Lundh on kuollut

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Kommentti: Eläkkeelle jäävä mies tienaa enemmän kuin lähihoitaja – 3 kuvaa kertoo, miksi Suomi on pulassa

    2. 2

      Näitä töitä te-toimisto välittää ”tiskin alta” – katso 20 ammatin lista

    3. 3

      Keskituloinen Julia säästi vuodessa 10 000 euroa – näin se onnistui

    4. 4

      Yksi kuva Verkkokauppa.comin kasvusta kertoo Stockmannin ahdingosta – ”En tiedä miten täysjärkisenä olisi pidetty...”

    5. 5

      4 000 asukkaan Sysmä ottaa käyttöön oman rahan

    6. 6

      Uusi ilmiö yleistyy Suomessa – sairaalakuitteja tehtaillaan ”basaareissa”

    7. 7

      Se oli siinä: Neuvostoliiton viimeinen velka on maksettu

    8. 8

      Pula osaajista pahenee – eläkkeeltä houkutellaan takaisin töihin, ”7 tonnia ei ole poikkeus”

    9. 9

      Wahlroos: Kaupan kassojen työt vaarassa 5 vuodessa – eikä mullistus jää siihen

    10. 10

      Seppälää haetaan konkurssiin

    11. Näytä lisää