NOKIA ON NYT SARJANSA HALVIN

Nokian osake on nyt sata markkaa halvempi kuin kolme kuukautta sitten. Alennus voi jo olla liian suuri.

Sijoittajiin iski lokakuussa pelko, että Kaakkois-Aasian kasvutalouksien ajautuminen kriisiin nirhaisee loven Nokian tulokseen. Ja pahimmassa tapauksessa Nokian nopeatempoinen myynti on saanut siipeensä jo viime vuoden viimeisellä neljänneksellä. On todennäköistä, että yhtiön myynti kaukoidässä tökkii ison osan tätä vuotta.

Silti on outoa, että osakemarkkinat ovat rankaisseet Nokian osaketta kovemmalla kädellä kuin sen pahimman kilpailijan ja luontevimman vertailuyhtiön Ericssonin osaketta. Voi pitää jopa Nokialle alentavana, että yhtiön osake on nyt arvostettu halvemmaksi kuin keskeisistä kilpakumppaneista heikoimman Motorolan osake.

Nokian, Ericssonin ja Motorolan osakkeet saavat päivittäisen arvostuksensa suurimmalta osin amerikkalaisilta sijoittajilta New Yorkissa. Samoilla markkinoilla pitkälti samojen suursijoittajien kaupoissa hintansa saavista osakkeista Nokia on selkeästi halvimmaksi arvostettu, jos mittarina on osakekurssin ja osakekohtaisen nettotuloksen suhdeluku p/e. Ericssonin arvostus poikkeaa yhtä paljon Motorolasta ylös kuin Nokia alas.

Zacks-sijoitustietopalvelun kokoamien tulosennusteiden ja tämän viikon maanantain osakekurssien perusteella osakkeiden p/e-luvut ovat viime ja tämän vuoden nettotuloksilla:

Ericsson 1997: 27, 1998: 22

Motorola 1997: 24, 1998: 18

Nokia 1997: 19, 1998: 16

P/e:ssä käytetyt tulosluvut ovat mediaaneja, joihin Zacks on koonnut ennusteet Nokian ja Ericssonin tulosluvuista 16 analyytikolta ja Motorolan tuloksesta 37 analyytikolta.

Motorola julkaisi kolmikosta nopeimpana viimevuotiset tuloslukunsa pari viikkoa sitten. Luvuista ilmeni, että yhtiöllä on hakulaitteissaan ja puolijohteissaan huomattavasti isompia vaikeuksia kuin markkinat ovat pelänneet. Nokialla tai Ericssonilla ei ole kumpaakaan.

Rakenne-ero selittää, miksi Ericssonin osake ei ole kärsinyt Motorolan ongelmista. Saman rinnastuksen mukaan on outoa, miksi Nokia on poljettu viime vuoden tulosennusteella jopa alemmas kuin Motorola. Kolmikosta Nokia on rakenteeltaan paljon lähempänä Ericssonia kuin Motorolaa.

Voi karkeasti olettaa, että amerikkalaiset analyytikot ja sijoittajat tuntevat amerikkalaisen Motorolan yrityskolmikosta parhaiten ja, että Motorolan osake on siksi osuvimmin arvostettu kohdalleen. Jos näin on, voi yhtä hyvin päätellä, että samat analyytikot ja sijoittajat ovat arvostaneet Nokian liian halvaksi ja Ericssonin liian kalliiksi.

Zacksia Ruotsissa vastaava Six Market Estimates julkaisi eilen Ericssonia koskevan ennustekoosteen, jonka mukaan yhtiö olisi Aasian kriisistä huolimatta kasvattamaan viime vuonna tulostaan roimasti. Yhtiö julkaisee lukunsa torstaina.

Ericsson-osakkeen mahdollista yliarvostusta voi epäillä ainakin sillä perusteella, että yhtiön liikevaihdosta ja tuloksesta jo neljännes tulee haavoittuvasta matkapuhelinliiketoiminnasta. Paljon vakaamman - joskin myös hitaammin kasvavan - verkkoliiketoiminnan paino yhtiössä ei ole enää läheskään niin suuri kuin vielä muutama vuosi sitten. Voi olla, että muutos on osittain jäänyt huomaamatta. Yhtiö ei ole enää oleellisesti turvallisempi sijoituskohde kuin Nokia.

Epäilyä Nokian mahdollisesta aliarvostuksesta voi perustella sillä, että pelkkä suomalaisuus ei riitä syyksi painaa osake oleellisesti halvemmaksi kuin kaikki muut edes etäisesti vastaavat telekommunikaatio-osakkeet. Yhtiö on kieltämättä riippuvaisempi markkinahäiriöille herkistä matkapuhelimista kuin pääkilpailijansa, mutta vastaavasti Nokia on suurimmalla painolla keskellä lujimmin kasvavia markkinoita.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!
    1. 1

      Haaveiletko vappulounaasta suosikkiravintolassa – ”Emme ole vuosiin pystyneet ottamaan uusia varauksia”

    2. 2

      Perintövero voi iskeä ankarasti – katso 7 vinkkiä, joilla voit pienentää maksuja

    3. 3

      1669 e/kk – katso 20 vähiten tienaavaa ammattia

    4. 4

      Uusi tulorekisteri otetaan käyttöön – mahdollistaa reaaliaikaisen verotuksen

    5. 5

      Colorado Bar & Grill -ravintolat vaihtavat omistajaa

    6. 6

      Näkökulma: Tästä syystä talouskasvu on vahvistunut edes vähän

    7. 7

      Lähdössä reissuun? Mieti minä päivänä tankkaat

    8. 8

      Yrittäjäperheen Joel Harkimo rynnistää politiikkaan – ”Joskus toivon, että olisin enemmän kuin isä”

    9. 9

      Sijoitusneuvonnassa ihmisellä ja robotilla on samat säännöt – mutta kumpi on luotettavampi?

    10. 10

      Pikaruokaa kuluu yhä enemmän – "Enää pizza ei ole vain krapulamättöä"

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Perintövero voi iskeä ankarasti – katso 7 vinkkiä, joilla voit pienentää maksuja

    2. 2

      Yrittäjäperheen Joel Harkimo rynnistää politiikkaan – ”Joskus toivon, että olisin enemmän kuin isä”

    3. 3

      Haaveiletko vappulounaasta suosikkiravintolassa – ”Emme ole vuosiin pystyneet ottamaan uusia varauksia”

    4. 4

      Näkökulma: Tästä syystä talouskasvu on vahvistunut edes vähän

    5. 5

      Uusi tulorekisteri otetaan käyttöön – mahdollistaa reaaliaikaisen verotuksen

    6. 6

      Lähdössä reissuun? Mieti minä päivänä tankkaat

    7. 7

      Sijoitusneuvonnassa ihmisellä ja robotilla on samat säännöt – mutta kumpi on luotettavampi?

    8. 8

      Näistä merkeistä tiedät, ettet rikastu koskaan

    9. 9

      Rauman telakka sai ison tilauksen puolustusvoimilta

    10. 10

      1669 e/kk – katso 20 vähiten tienaavaa ammattia

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Näistä merkeistä tiedät, ettet rikastu koskaan

    2. 2

      Perintövero voi iskeä ankarasti – katso 7 vinkkiä, joilla voit pienentää maksuja

    3. 3

      Kodin viemäri tukkeutui ja vesi nousi lattialle – asiakas hämmästyi, kun vakuutus ei korvannut

    4. 4

      Sijoittajat tulppana asuntomarkkinoilla – ”Yksi varasi 20 asuntoa”

    5. 5

      Eurojackpot-voitolla on kolme jakajaa – Epäuskottava sopimus voisi lohkaista siitä jättiverot

    6. 6

      Uskomus kalliista bensasta elää Suomessa – näin asia oikeasti on

    7. 7

      Maailman kallein lääke vedetään pois markkinoilta

    8. 8

      Uusi tulorekisteri otetaan käyttöön – mahdollistaa reaaliaikaisen verotuksen

    9. 9

      277 miljoonan euron kohtalo ratkeaa Helsingissä torstaina klo 14 – ”vastuu myös Suomen valtiolla”

    10. 10

      Alkaako Suomessa pyöriä kaljatakseja? Ministeriö: Tätä se edellyttäisi

    11. Näytä lisää