NOKIA ON NYT SARJANSA HALVIN

Julkaistu:

Nokian osake on nyt sata markkaa halvempi kuin kolme kuukautta sitten. Alennus voi jo olla liian suuri.

Sijoittajiin iski lokakuussa pelko, että Kaakkois-Aasian kasvutalouksien ajautuminen kriisiin nirhaisee loven Nokian tulokseen. Ja pahimmassa tapauksessa Nokian nopeatempoinen myynti on saanut siipeensä jo viime vuoden viimeisellä neljänneksellä. On todennäköistä, että yhtiön myynti kaukoidässä tökkii ison osan tätä vuotta.

Silti on outoa, että osakemarkkinat ovat rankaisseet Nokian osaketta kovemmalla kädellä kuin sen pahimman kilpailijan ja luontevimman vertailuyhtiön Ericssonin osaketta. Voi pitää jopa Nokialle alentavana, että yhtiön osake on nyt arvostettu halvemmaksi kuin keskeisistä kilpakumppaneista heikoimman Motorolan osake.

Nokian, Ericssonin ja Motorolan osakkeet saavat päivittäisen arvostuksensa suurimmalta osin amerikkalaisilta sijoittajilta New Yorkissa. Samoilla markkinoilla pitkälti samojen suursijoittajien kaupoissa hintansa saavista osakkeista Nokia on selkeästi halvimmaksi arvostettu, jos mittarina on osakekurssin ja osakekohtaisen nettotuloksen suhdeluku p/e. Ericssonin arvostus poikkeaa yhtä paljon Motorolasta ylös kuin Nokia alas.

Zacks-sijoitustietopalvelun kokoamien tulosennusteiden ja tämän viikon maanantain osakekurssien perusteella osakkeiden p/e-luvut ovat viime ja tämän vuoden nettotuloksilla:

Ericsson 1997: 27, 1998: 22

Motorola 1997: 24, 1998: 18

Nokia 1997: 19, 1998: 16

P/e:ssä käytetyt tulosluvut ovat mediaaneja, joihin Zacks on koonnut ennusteet Nokian ja Ericssonin tulosluvuista 16 analyytikolta ja Motorolan tuloksesta 37 analyytikolta.

Motorola julkaisi kolmikosta nopeimpana viimevuotiset tuloslukunsa pari viikkoa sitten. Luvuista ilmeni, että yhtiöllä on hakulaitteissaan ja puolijohteissaan huomattavasti isompia vaikeuksia kuin markkinat ovat pelänneet. Nokialla tai Ericssonilla ei ole kumpaakaan.

Rakenne-ero selittää, miksi Ericssonin osake ei ole kärsinyt Motorolan ongelmista. Saman rinnastuksen mukaan on outoa, miksi Nokia on poljettu viime vuoden tulosennusteella jopa alemmas kuin Motorola. Kolmikosta Nokia on rakenteeltaan paljon lähempänä Ericssonia kuin Motorolaa.

Voi karkeasti olettaa, että amerikkalaiset analyytikot ja sijoittajat tuntevat amerikkalaisen Motorolan yrityskolmikosta parhaiten ja, että Motorolan osake on siksi osuvimmin arvostettu kohdalleen. Jos näin on, voi yhtä hyvin päätellä, että samat analyytikot ja sijoittajat ovat arvostaneet Nokian liian halvaksi ja Ericssonin liian kalliiksi.

Zacksia Ruotsissa vastaava Six Market Estimates julkaisi eilen Ericssonia koskevan ennustekoosteen, jonka mukaan yhtiö olisi Aasian kriisistä huolimatta kasvattamaan viime vuonna tulostaan roimasti. Yhtiö julkaisee lukunsa torstaina.

Ericsson-osakkeen mahdollista yliarvostusta voi epäillä ainakin sillä perusteella, että yhtiön liikevaihdosta ja tuloksesta jo neljännes tulee haavoittuvasta matkapuhelinliiketoiminnasta. Paljon vakaamman - joskin myös hitaammin kasvavan - verkkoliiketoiminnan paino yhtiössä ei ole enää läheskään niin suuri kuin vielä muutama vuosi sitten. Voi olla, että muutos on osittain jäänyt huomaamatta. Yhtiö ei ole enää oleellisesti turvallisempi sijoituskohde kuin Nokia.

Epäilyä Nokian mahdollisesta aliarvostuksesta voi perustella sillä, että pelkkä suomalaisuus ei riitä syyksi painaa osake oleellisesti halvemmaksi kuin kaikki muut edes etäisesti vastaavat telekommunikaatio-osakkeet. Yhtiö on kieltämättä riippuvaisempi markkinahäiriöille herkistä matkapuhelimista kuin pääkilpailijansa, mutta vastaavasti Nokia on suurimmalla painolla keskellä lujimmin kasvavia markkinoita.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!
    1. 1

      15 maakunnan jättilista: Katso, onko sinulle töitä kotiseudullasi

    2. 2

      Opettaja menetti yllättäen 2000 euron tuet – työttömille kaikessa hiljaisuudessa luotu uusi nettivelvoite raivostuttaa

    3. 3

      Tikkurila antoi toimitusjohtajalleen lähtöpassit

    4. 4

      Katastrofaalinen sää uhkaa tuhota Juhon, 43, sadon – aamulla tuli uusi takaisku

    5. 5

      S-Pankin kyselyn tulos: omat säästöt ovat tabu suomalaisille

    6. 6

      Palkka 4100 e/kk, mutta töihin ei löydy osaajia – liitto: syynä kaksi ongelmaa

    7. 7

      Nella, 16, johtaa pian Kotipizzaa – yhden päivän

    8. 8

      Kun riita yksityistiestä kestää sukupolvien ajan: mökkiläinen kiusaa perhettä Savossa – ”Pahinta on arvaamattomuus”

    9. 9

      Uuden ammattibarometrin Top 15 -listat: Näillä aloilla työntekijöistä on pulaa – eniten tarjokkaita sihteereiksi

    10. 10

      ”Hän sanoi hinnan ja ajattelin, että ei helkkari” – välittäjän arvio talosta järkytti Pakarisen pariskuntaa

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Opettaja menetti yllättäen 2000 euron tuet – työttömille kaikessa hiljaisuudessa luotu uusi nettivelvoite raivostuttaa

    2. 2

      Palkka 4100 e/kk, mutta töihin ei löydy osaajia – liitto: syynä kaksi ongelmaa

    3. 3

      Katastrofaalinen sää uhkaa tuhota Juhon, 43, sadon – aamulla tuli uusi takaisku

    4. 4

      Uuden ammattibarometrin Top 15 -listat: Näillä aloilla työntekijöistä on pulaa – eniten tarjokkaita sihteereiksi

    5. 5

      Kun riita yksityistiestä kestää sukupolvien ajan: mökkiläinen kiusaa perhettä Savossa – ”Pahinta on arvaamattomuus”

    6. 6

      15 maakunnan jättilista: Katso, onko sinulle töitä kotiseudullasi

    7. 7

      Kaupankäynti Fortumin osakkeella keskeytetty – Bloomberg: aikoo tehdä tarjouksen energiayhtiö Uniperista

    8. 8

      Päiväkodeissa tehdään töitä pienellä palkalla – lastenhoitaja HS:lle: ”Jotkut joutuvat tekemään keikkatöitä”

    9. 9

      10 yleisintä syytä: näiden vuoksi työtön menettää tuet

    10. 10

      Nella, 16, johtaa pian Kotipizzaa – yhden päivän

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Lähihoitaja nipistää palkastaan 1 000 €/kk lapsille ja säästöön – näin se käy

    2. 2

      Opettaja menetti yllättäen 2000 euron tuet – työttömille kaikessa hiljaisuudessa luotu uusi nettivelvoite raivostuttaa

    3. 3

      5 erilaista säästäjää kertoo: Näin sijoittaisin 100 €/kk ja 500 € kerralla

    4. 4

      Uuden ammattibarometrin Top 15 -listat: Näillä aloilla työntekijöistä on pulaa – eniten tarjokkaita sihteereiksi

    5. 5

      Palkka 4100 e/kk, mutta töihin ei löydy osaajia – liitto: syynä kaksi ongelmaa

    6. 6

      Synkkä tutkimus suomalaisesta työelämästä: Jo 25 000 nuorta eläkkeellä

    7. 7

      Kun riita yksityistiestä kestää sukupolvien ajan: mökkiläinen kiusaa perhettä Savossa – ”Pahinta on arvaamattomuus”

    8. 8

      Katastrofaalinen sää uhkaa tuhota Juhon, 43, sadon – aamulla tuli uusi takaisku

    9. 9

      84-vuotias savolaissijoittaja lahjoitti koko 4,3 miljoonan euron salkkunsa norppien suojeluun – luksuselämä ei kiehtonut

    10. 10

      Nordea tiedusteli erikoisella kirjeellä poliittista vaikutusvaltaa – epäilevä Tuomo, 75, ei aio vastata

    11. Näytä lisää